한국과 미국 증시는 극단적 공포에서 한발 벗어났지만 추세 회복 조건은 아직 채우지 못했습니다. 한국은 2026-11-04 기준 VKOSPI가 56.04로 직전보다 오르며 불안 심리가 이어지고 있습니다.
WAISOD 데스크 · AI 작성·입력
오늘의 시장 진단 — 핵심 점수(0~100)
한국 공포·탐욕 종합
27
미국 공포·탐욕 종합
27.3
출처: 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 기준일 2026-11-04~2026-11-05
AI 생성 삽화
한눈에 보기
한국과 미국 증시 모두 공포 심리가 다소 누그러졌으나 장기 이익 대비 주가 부담과 추세 부진은 여전합니다.
■1. 오늘의 시장 한눈에 보기
[한국]
최근 석 달 동안 마이너스 수익률을 기록한 종목이 많아 체감 경기가 차갑습니다.
투자심리 점수가 극단적 공포 구간에서 벗어났지만 옵션 시장이 느끼는 불안은 오히려 커졌습니다.
장부상 순자산보다 주가가 낮은 종목이 대다수이나 장기 평균 이익으로 따진 주가 배수는 역사적 상단에 놓여 있습니다.
[미국]
주가 지수가 단기 이동평균선 아래에 머물며 추세 점검 항목의 절반을 넘기지 못했습니다.
주식 변동성 지수는 낮아지고 옵션 딜러의 거래 구조도 시장 흔들림을 줄여 주는 방향으로 바뀌었습니다.
단기 투자심리는 위축돼 있으나 장기 주가 배수와 업종 쏠림은 역사적 꼭대기 쪽 극단 구간에 머물러 있습니다.
한국·미국 주요 점수(0~100)
세 값 모두 0~100. 변동성 지수 백분위는 지난 1년 값 가운데 지금 값의 위치이고, 지수 수준은 한국 V-KOSPI 56.04 · 미국 VIX 선물 근월 17.74. 자료 없음: 한국 투자강도. 투자강도는 WAISOD의 내부 투자 매력도 모델입니다.
출처: 시장 진단 > 변동성 > 변동성 · 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 기준일 2026-11-04~2026-11-05
■2. 5대 영역별 쉬운 진단
[위험]
최근 석 달간 수익률 분포와 과거 수익 통계 모두에서 손실 구간이 우세합니다.
한국 — 최근 3개월 수익률 분포(최근 3개월 수익률 구간별로 종목이 몇 %씩 분포하는지 보인 표)를 보면 2026-10-29 기준 직전 리포트와 같은 기준일로 -5% 구간 비중이 16.33%를 기록해 가장 높았습니다. 같은 날 -10% 구간 비중도 11%로 나타나 손실 구간에 종목이 몰려 있습니다.
▲ 시장 진단 > 변동성 > 수익률 분포 · 기준일 2026-10-29 · 11-05 08:47 캡처
미국 — 2026-11-03 기준 S&P 500 지수는 7568.92로 직전 리포트의 2026-11-02 기준 7541.40보다 올라 마감했습니다. 다만 과거 60거래일 동안의 누적 수익률은 2026-11-03 기준 -2.13%로 직전 리포트의 2026-11-02 기준 -2.53%에 이어 마이너스권에 머물러 있습니다.
▲ 시장 진단 > 사이클 > 꼭대기·바닥 · 미국 · 기준일 2026-11-05 · 11-05 08:47 캡처
※ 투자강도 추이 차트 — 기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌(시장 진단 > 위험 > 투자강도) 투자강도는 WAISOD의 내부 투자 매력도 모델입니다. 3개월 뒤 지수가 2% 이상 올라 있을 확률을 모델이 추정해 0~100 점수로 나타냅니다.
[사이클]
두 시장 모두 추세 조건을 충분히 채우지 못했고 금리는 지난 10년 가운데 높은 위치에 자리 잡고 있습니다.
한국 — 꼭대기·바닥 신호(심리·밸류에이션·쏠림 지표가 각각 역사적 극단 구간에 있는지 점검한 결과로 고점·저점 도달을 뜻하지 않음)는 2026-11-05 기준 판정 지표 10개 가운데 바닥측이 3개로 직전 리포트 4개보다 줄었습니다. 지수 체크리스트(지수의 추세 조건 가운데 몇 개를 충족했는지 센 값)에서 코스피는 2026-11-04 기준 9개 중 1개만 충족해 추세가 약합니다. 10년 국채 금리 사이클 수준(지금 금리가 장기 구간의 최저 0과 최고 1 사이 어디쯤인지 나타낸 값)은 2026-11 기준 0.85로 상단권입니다.
▲ 시장 진단 > 사이클 > 꼭대기·바닥 · 한국 · 기준일 2026-11-05 · 11-05 08:47 캡처
▲ 시장 진단 > 사이클 > 지수 체크리스트 · 기준일 2026-11-04 · 11-05 08:47 캡처
▲ 시장 진단 > 사이클 > 금리 사이클 · 기준일 표시 없음 · 11-05 08:47 캡처
미국 — 꼭대기·바닥 신호에서 2026-11-05 기준 판정 지표 11개 중 꼭대기측이 5개를 차지해 과열 쪽 신호가 우세합니다. 지수 체크리스트에서 S&P 500은 2026-11-03 기준 9개 중 4개를 충족해 직전 리포트 3개보다 늘었으나 절반을 밑돕니다. 10년 국채 금리 사이클 수준은 2026-11 기준 0.92로 10년 최고치에 가깝습니다.
금리 사이클 위치
지금 금리가 최근 10년 최저(0)와 최고(1) 사이 어디쯤인지 나타낸 값. 이름 옆 숫자는 금리 수준.
출처: 시장 진단 > 사이클 > 금리 사이클 · 기준일 2026-11(월 자료)
[변동성]
한국은 옵션 시장의 불안 기대치가 더 높아진 반면 미국은 단기 변동성이 잦아들고 완충력이 생겼습니다.
한국 — 변동성 지수(옵션 가격에 담긴 앞으로 한 달 동안 지수가 얼마나 출렁일지에 대한 기대치로 높을수록 불안이 큼)인 VKOSPI는 2026-11-04 기준 56.04로 직전 리포트 54.08보다 올라 불안 심리가 커졌습니다. 이 수치는 1년 백분위(과거 값들 가운데 지금 값이 아래에서부터 몇 % 위치인지 나타내며 높을수록 과거보다 높은 수준임) 61.9%로 직전 리포트 56%보다 높아졌습니다. 꼭대기·바닥 신호에서도 VKOSPI는 2026-11-04 기준 역사적 공포 극단인 바닥측으로 분류됐습니다.
미국 — VIX는 2026-11-05 기준 16.61로 직전 리포트 20.83보다 낮아져 장기 중앙값 부근으로 내려왔습니다. MOVE 지수(미국 국채 금리가 앞으로 얼마나 출렁일지에 대한 옵션 시장의 기대치인 채권 시장의 변동성 지수)는 2026-11-03 기준 99.97로 1년 백분위 90.1%의 높은 수준입니다. 실현변동성(지수가 실제로 움직인 폭을 연 단위로 환산한 값)을 뺀 변동성 위험 프리미엄(옵션에 담긴 기대 변동성에서 실제 변동성을 뺀 값으로 클수록 옵션 시장이 실제보다 불안을 크게 값매김)은 2026-11-03 기준 8.53%입니다. 감마 노출(옵션을 판 딜러들의 헤지 거래가 지수 움직임을 누그러뜨리는 쪽인지 키우는 쪽인지 추정한 값)은 2026-11-04 기준 76십억 달러로 직전 리포트 -33.4십억 달러에서 플러스로 돌아섰습니다.
한국 — 공포·탐욕 지수(주가 흐름·옵션·채권 수요 등 여러 지표를 합친 투자심리 점수로 낮을수록 공포, 높을수록 탐욕)는 2026-11-04 기준 27점으로 직전 리포트 7점보다 큰 폭으로 올랐습니다. 주가 폭 점수가 2026-11-04 기준 67점으로 직전 리포트 1점에서 급등하며 반등을 이끌었습니다. 반면 코스피 125일 이동평균선 대비 모멘텀 점수는 2026-11-04 기준 3점으로 직전 리포트와 같아 여전히 바닥권에 머물러 있습니다.
▲ 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 한국 · 기준일 2026-11-04 · 11-05 08:47 캡처
미국 — 공포·탐욕 지수는 2026-11-05 기준 27점으로 직전 리포트 19점보다 올라 바닥측 극단 구간을 벗어났습니다. 풋/콜 비율(하락에 거는 옵션 거래를 상승에 거는 옵션 거래로 나눈 값으로 높을수록 하락 대비 수요가 큼) 5일 평균은 2026-11-05 기준 0.83으로 여전히 공포 극단인 바닥측에 있습니다. SKEW 지수(옵션 시장에서 큰 폭락에 대비한 보험 가격이 얼마나 비싼지 나타낸 지수)는 2026-11-03 기준 150.01로 직전 리포트 152.78보다 낮아졌으나 높은 수준입니다. 신용 스프레드(신용도가 낮은 회사채와 높은 회사채의 금리 차로 벌어질수록 시장이 위험을 꺼림)는 2026-11-04 기준 0.45%p로 과도한 위험선호를 뜻하는 꼭대기측에 자리 잡고 있습니다.
▲ 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 미국 · 기준일 2026-11-05 · 11-05 08:47 캡처
공포·탐욕 지수와 구성요소(0~100)
0에 가까울수록 공포, 100에 가까울수록 탐욕.
출처: 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 기준일 한국 2026-11-04 · 미국 2026-11-05
[밸류]
장기 평균 이익으로 계산한 주가 배수는 한국과 미국 모두 역사적 상단에 놓여 있습니다.
한국 — CAPE(주가를 물가를 반영한 장기 평균 이익으로 나눈 배수로 높을수록 이익에 비해 주가가 비쌈)는 2026-09-30 기준 직전 리포트와 같은 기준일로 30.9를 기록해 백분위 97.7%에 달합니다. 버핏지표(주식시장 시가총액을 국내총생산으로 나눈 값으로 높을수록 경제 규모에 비해 주식시장이 큼)도 2026-11-04 기준 158.5%로 직전 리포트 157.6%보다 올라 꼭대기측 극단에 있습니다. 반면 PBR(주가를 주당 순자산으로 나눈 배수로 1배 미만이면 장부상 순자산보다 낮은 값에 거래됨)은 2026-10-31 기준 0.53배로 바닥측에 머물러 있습니다. 과거 60거래일 수익 분포로 계산한 이론값인 켈리 비율(과거 수익 분포로 계산한 이론값이며 투자 비중이나 베팅 크기가 아님)은 2026-11-04 기준 -9.47%입니다.
미국 — CAPE는 2026-09-30 기준 직전 리포트와 같은 기준일로 39.35를 나타내 백분위 93.5%의 최상위 구간에 속합니다. 버핏지표는 2026-04-01 기준 251.6%로 꼭대기측 극단 구간에 놓여 있습니다. 지수 PBR은 2026-10-31 기준 3.68배로 중립 구간에 자리 잡고 있습니다. 과거 60거래일 수익 분포로 계산한 이론값인 켈리 비율은 2026-11-03 기준 -6%로 직전 리포트 -7.12%보다 마이너스 폭이 줄었습니다.
CAPE 과거 백분위(%)
과거 값들 가운데 지금 값이 아래에서부터 몇 % 위치인지. 이름 옆 숫자는 CAPE 배수. 과거 관측 수 한국 265 · 미국 538.
출처: 시장 진단 > 밸류 > CAPE · 기준일 2026-09-30
■3. 엇갈리는 신호
한국 밸류에이션 내부의 충돌: 2026-09-30 기준 CAPE는 30.9이고 2026-11-04 기준 버핏지표는 158.5%로 모두 역사적 꼭대기측 극단에 있으나, 2026-10-31 기준 지수 PBR은 0.53배로 역사적 바닥측 극단을 가리키고 있습니다.
한국 심리와 변동성의 엇갈림: 2026-11-04 기준 공포·탐욕 지수는 직전 리포트 7점에서 27점으로 반등하며 바닥측 극단을 벗어났지만, 같은 날 VKOSPI는 54.08에서 56.04로 오히려 올라 공포 극단에 머물러 있습니다.
미국 옵션 시장과 회사채 시장의 온도 차: 2026-11-05 기준 풋/콜 비율은 0.83으로 하락 방어 수요가 몰린 바닥측 극단에 놓여 있는 반면, 2026-11-04 기준 회사채 신용 스프레드는 0.45%p로 좁혀져 위험선호 극단인 꼭대기측을 가리킵니다.
미국 주식과 채권 변동성의 괴리: 2026-11-05 기준 주식 변동성 지수인 VIX는 16.61로 낮아져 중립 구간에 안착했으나, 2026-11-03 기준 미국 국채 변동성인 MOVE 지수는 99.97로 1년 백분위 90.1%의 높은 수준을 이어가고 있습니다.
■4. 과거 데이터 기반 향후 시나리오 및 확률적 분포(1~3개월)
과거 조건부 통계이며 예측이 아닙니다.
※ 투자강도 구간별 과거 통계 차트 — 기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌(시장 진단 > 위험 > 투자강도)
[한국]
긍정: 한국 CAPE가 2026-09-30 기준 역사적 중앙값인 15.05 부근으로 내려서면 장기 평균 이익 대비 주가 부담이 역사적 중간 수준으로 낮아지며, 과거 표본 수(그 통계를 낸 과거 사례 수로 적을수록 통계가 흔들리기 쉬움) 265개 가운데 최저값은 10.67이었습니다.
기본: 한국 CAPE가 2026-09-30 기준 현재 값인 30.9와 5분위 구간을 유지하면 과거 표본 수 265개에서 10년 기준 내재 초과수익률은 연 0.6%였습니다(1년 단위 통계).
방어: 한국 CAPE가 2026-09-30 기준 현재 30.9를 넘어 과거 최고치인 45.35 쪽으로 올라서면 백분위 97.7%를 넘는 역사적 최상단 구간에 머물게 됩니다.
[미국]
긍정: 미국 CAPE가 31.49 아래로 내려가 25.99~31.49 구간에 들어서면 과거 그 구간에서 이후 연수익률 평균은 5.95%, 초과수익률 평균은 2.45%, 수익률 표본 수는 45개였습니다(1년 단위 통계).
기본: 미국 변동성이 2026-11-03 기준 내재변동성 19.9%와 변동성 위험 프리미엄 8.53%인 현재 상태를 유지하면 과거 같은 조건이었던 표본 수 64개에서 21거래일 뒤 실현변동성 중위값은 12.66%, 아래쪽 사분위는 9.86%, 위쪽 사분위는 15.41%였습니다.
방어: 미국 CAPE가 31.7 위인 현재의 31.7~47.13 구간에 계속 머물면 과거 그 구간에서 이후 연수익률 평균은 -0.21%, 초과수익률 평균은 -3.71%, 수익률 표본 수는 51개였습니다(1년 단위 통계).
■5. 역사 비교 — 비슷한 조건 뒤 장기 성과와 대응 방식
사내 데이터로 계산한 과거 통계이며 예측이 아닙니다. 표와 수치·방향 판정은 코드가 계산해 넣었고, AI 는 숫자 없이 풀이 문장만 썼습니다.
계산 기준일: 한국 지수 2026-11-04까지(그 뒤 기간이 차지 않은 시작일은 결과에서 뺐습니다).
미국 지수는 계산 기준일(2026-11-03)이 직전 거래일(2026-11-04)에 못 미쳐 이번 보고에서 뺐습니다.
현재값 기준일이 직전 거래일에 못 미쳐 이번 보고에서 뺀 값: 한국 투자강도.
[결론]
한국 지수 PBR 0.6 이하에서 시작한 뒤 성과는 전체 기간보다 높았습니다 — 1년 실질 연율 중위 40.7%로 전체 기간 4.4%보다 높았습니다 · 3년 실질 연율 중위 19.2%로 전체 기간 1.9%보다 높았습니다 · 10년은 사례 부족(겹치지 않는 사례 1개).
풀이: 과거 통계에서 한국 지수 PBR 0.6 이하에서 시작한 1년 실질 연율 중위 40.7% 수치는 한국 전체 기간 1년 실질 연율 중위 4.4%보다 높았습니다. 이어진 기간의 한국 지수 PBR 0.6 이하에서 시작한 3년 실질 연율 중위 19.2% 역시 한국 전체 기간 3년 실질 연율 중위 1.9%보다 높은 수준을 나타냈습니다. 더 긴 기간은 사례 부족으로 과거 방향을 판정하지 않았습니다.
한국 CAPE 30 이상 — 오늘 성립 · 첫 사례 2026-03 · 1년 이상 결과 없음
원문 서술 대조
원문 「공포 장세에서는 급락 확률이 낮다」 → 다름. 한국 공포·탐욕 25 이하 뒤 창 안에서 −10% 이상 하락한 비율은 3개월 26%로 전체 기간 28%보다 낮았습니다, 6개월 59%로 전체 기간 52%보다 높았습니다.
원문 「한국 PBR 0.8↓ 장기 승률 높음 · 단기 3~6개월 횡보」 → 원문 정의(시가총액 가중 PBR)로는 계산 불가 [확인 필요]. 구성종목 중위수 PBR 0.8 이하로 대신 계산하면 장기 승률 높음은 계산으로 확인됨(상승 비율 1년 86%(전체 66%) · 3년 91%(전체 78%) · 5년 99%(전체 90%)), 단기 횡보는 다름(명목 중위 3개월 5.6%(전체 2.1%) · 6개월 10.4%(전체 3.1%)).
[2. 과거 규칙별 성과 비교]
같은 진입 시점에서 대응 방식만 바꿔 계산한 과거 결과입니다. 진입은 조건이 성립한 달의 말일입니다.
한국 — 한국 지수 PBR 0.6 이하인 달 말 진입
대응 방식
1년 실질 연율 중위 [최소~최대] · 최악 낙폭
3년 실질 연율 중위 [최소~최대] · 최악 낙폭
10년 실질 연율 중위 [최소~최대] · 최악 낙폭
진입 월 수 / 국면
24 / 4
18 / 3
17 / 2 ⚠
전량 현금(도망)
0.6% [-1.9%~1.7%] · 0.0%
1.6% [-2.0%~2.0%] · 0.0%
1.0% [0.5%~1.1%] · 0.0%
주식 +10%p(채권 → 주식)
28.9% [3.5%~140.2%] · -16.8%
14.9% [1.6%~24.6%] · -28.5%
5.5% [4.4%~7.0%] · -35.5%
비중 유지 60/40(장기적 대응)
24.3% [3.9%~118.8%] · -15.8%
13.4% [0.6%~21.3%] · -26.3%
5.3% [4.4%~6.6%] · -30.9%
차익 실현 주식 −5%p → 현금
22.3% [3.8%~108.5%] · -15.2%
12.5% [0.3%~19.6%] · -24.6%
5.1% [4.2%~6.3%] · -28.3%
차익 실현 주식 −10%p → 현금
20.2% [3.7%~98.2%] · -14.4%
11.6% [0.0%~18.0%] · -22.9%
4.9% [4.0%~5.9%] · -25.7%
역사적 결론(코드 판정)
한국 지수 PBR 0.6 이하인 달 말 진입: 1년 실질 연율 중위는 주식 +10%p 28.9% > 비중 유지 60/40 24.3% > 전량 현금 0.6% 순이었습니다(국면 4개) · 3년 실질 연율 중위는 주식 +10%p 14.9% > 비중 유지 60/40 13.4% > 전량 현금 1.6% 순이었습니다(국면 3개) · 10년은 사례 부족(국면 2개)이라 방향을 내지 않습니다.
풀이: 과거 진입 통계에서 한국 지수 PBR 0.6 이하 진입 1년 실질 연율 중위가 가장 높았던 「주식 +10%p(채권 → 주식)」 28.9% 방식은 같은 진입 1년 「전량 현금(도망)」 0.6%보다 높았습니다. 중기 구간에서도 한국 지수 PBR 0.6 이하 진입 3년 실질 연율 중위가 가장 높았던 「주식 +10%p(채권 → 주식)」 14.9% 방식이 같은 진입 3년 「전량 현금(도망)」 1.6%보다 높은 수준으로 집계되었습니다. 가장 긴 기간은 사례 부족으로 우열을 가리지 않았습니다.
가정: 기준 배분 주식·채권·현금 60/40/0 · 12개월마다 정한 비중으로 되돌림 · 비용 주식 편도 10bp · 채권 편도 5bp · 세전 · 월말 진입 · 채권 = 10년 국채 수익률로 만든 만기 10년 채권을 한 달씩 보유한 수익 · 현금 = 미 3개월 국채 · CD 91일 금리 · 실질 = 각국 소비자물가로 나눈 값 · 한국 주식은 가격지수라 배당만큼 낮게 나옵니다 · ⚠ = 겹치지 않는 사례(비교 표는 국면) 3개 미만, 통계가 아닌 사례로 읽습니다.
■화면별 기준일
위험 · 투자강도: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
위험 · 버블: 2026-11-05 (기준일을 확인할 수 없어 이번 리포트에서 뺌)
위험 · 급락: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
사이클 · 레짐: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
사이클 · 유사국면: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
사이클 · 꼭대기·바닥 한국: 2026-11-05
사이클 · 꼭대기·바닥 미국: 2026-11-05
사이클 · 금리 사이클: 기준일 표시 없음
사이클 · 지수 체크리스트: 2026-11-04
변동성 · 변동성: 2026-11-04
변동성 · 감마: 2026-11-04
변동성 · 수익률 분포: 2026-10-29
심리 · 투자심리 한국: 2026-11-04
심리 · 투자심리 미국: 2026-11-05
심리 · 뉴스 낙관 한국: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
심리 · 뉴스 낙관 미국: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
밸류 · CAPE: 2026-09-30
밸류 · 켈리 비율: 2026-11-04
원천 화면 값과 대조한 수치 87개 · 불일치 0
이 리포트는 AI가 필명 'WAISOD 데스크' 명의로 WAISOD 「시장 진단」 화면 값으로 작성한 데이터 기반 글이며 투자 자문·매매 권유·종목 추천이 아닙니다. 판단과 책임은 이용자에게 있습니다.
한국과 미국 증시는 극단적 공포에서 한발 벗어났지만 추세 회복 조건은 아직 채우지 못했습니다. 한국은 2026-11-04 기준 VKOSPI가 56.04로 직전보다 오르며 불안 심리가 이어지고 있습니다.
WAISOD 데스크 · AI 작성·입력
오늘의 시장 진단 — 핵심 점수(0~100)
한국 공포·탐욕 종합
27
미국 공포·탐욕 종합
27.3
출처: 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 기준일 2026-11-04~2026-11-05
AI 생성 삽화
한눈에 보기
한국과 미국 증시 모두 공포 심리가 다소 누그러졌으나 장기 이익 대비 주가 부담과 추세 부진은 여전합니다.
■1. 오늘의 시장 한눈에 보기
[한국]
최근 석 달 동안 마이너스 수익률을 기록한 종목이 많아 체감 경기가 차갑습니다.
투자심리 점수가 극단적 공포 구간에서 벗어났지만 옵션 시장이 느끼는 불안은 오히려 커졌습니다.
장부상 순자산보다 주가가 낮은 종목이 대다수이나 장기 평균 이익으로 따진 주가 배수는 역사적 상단에 놓여 있습니다.
[미국]
주가 지수가 단기 이동평균선 아래에 머물며 추세 점검 항목의 절반을 넘기지 못했습니다.
주식 변동성 지수는 낮아지고 옵션 딜러의 거래 구조도 시장 흔들림을 줄여 주는 방향으로 바뀌었습니다.
단기 투자심리는 위축돼 있으나 장기 주가 배수와 업종 쏠림은 역사적 꼭대기 쪽 극단 구간에 머물러 있습니다.
한국·미국 주요 점수(0~100)
세 값 모두 0~100. 변동성 지수 백분위는 지난 1년 값 가운데 지금 값의 위치이고, 지수 수준은 한국 V-KOSPI 56.04 · 미국 VIX 선물 근월 17.74. 자료 없음: 한국 투자강도. 투자강도는 WAISOD의 내부 투자 매력도 모델입니다.
출처: 시장 진단 > 변동성 > 변동성 · 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 기준일 2026-11-04~2026-11-05
■2. 5대 영역별 쉬운 진단
[위험]
최근 석 달간 수익률 분포와 과거 수익 통계 모두에서 손실 구간이 우세합니다.
한국 — 최근 3개월 수익률 분포(최근 3개월 수익률 구간별로 종목이 몇 %씩 분포하는지 보인 표)를 보면 2026-10-29 기준 직전 리포트와 같은 기준일로 -5% 구간 비중이 16.33%를 기록해 가장 높았습니다. 같은 날 -10% 구간 비중도 11%로 나타나 손실 구간에 종목이 몰려 있습니다.
▲ 시장 진단 > 변동성 > 수익률 분포 · 기준일 2026-10-29 · 11-05 08:47 캡처
미국 — 2026-11-03 기준 S&P 500 지수는 7568.92로 직전 리포트의 2026-11-02 기준 7541.40보다 올라 마감했습니다. 다만 과거 60거래일 동안의 누적 수익률은 2026-11-03 기준 -2.13%로 직전 리포트의 2026-11-02 기준 -2.53%에 이어 마이너스권에 머물러 있습니다.
▲ 시장 진단 > 사이클 > 꼭대기·바닥 · 미국 · 기준일 2026-11-05 · 11-05 08:47 캡처
※ 투자강도 추이 차트 — 기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌(시장 진단 > 위험 > 투자강도) 투자강도는 WAISOD의 내부 투자 매력도 모델입니다. 3개월 뒤 지수가 2% 이상 올라 있을 확률을 모델이 추정해 0~100 점수로 나타냅니다.
[사이클]
두 시장 모두 추세 조건을 충분히 채우지 못했고 금리는 지난 10년 가운데 높은 위치에 자리 잡고 있습니다.
한국 — 꼭대기·바닥 신호(심리·밸류에이션·쏠림 지표가 각각 역사적 극단 구간에 있는지 점검한 결과로 고점·저점 도달을 뜻하지 않음)는 2026-11-05 기준 판정 지표 10개 가운데 바닥측이 3개로 직전 리포트 4개보다 줄었습니다. 지수 체크리스트(지수의 추세 조건 가운데 몇 개를 충족했는지 센 값)에서 코스피는 2026-11-04 기준 9개 중 1개만 충족해 추세가 약합니다. 10년 국채 금리 사이클 수준(지금 금리가 장기 구간의 최저 0과 최고 1 사이 어디쯤인지 나타낸 값)은 2026-11 기준 0.85로 상단권입니다.
▲ 시장 진단 > 사이클 > 꼭대기·바닥 · 한국 · 기준일 2026-11-05 · 11-05 08:47 캡처
▲ 시장 진단 > 사이클 > 지수 체크리스트 · 기준일 2026-11-04 · 11-05 08:47 캡처
▲ 시장 진단 > 사이클 > 금리 사이클 · 기준일 표시 없음 · 11-05 08:47 캡처
미국 — 꼭대기·바닥 신호에서 2026-11-05 기준 판정 지표 11개 중 꼭대기측이 5개를 차지해 과열 쪽 신호가 우세합니다. 지수 체크리스트에서 S&P 500은 2026-11-03 기준 9개 중 4개를 충족해 직전 리포트 3개보다 늘었으나 절반을 밑돕니다. 10년 국채 금리 사이클 수준은 2026-11 기준 0.92로 10년 최고치에 가깝습니다.
금리 사이클 위치
지금 금리가 최근 10년 최저(0)와 최고(1) 사이 어디쯤인지 나타낸 값. 이름 옆 숫자는 금리 수준.
출처: 시장 진단 > 사이클 > 금리 사이클 · 기준일 2026-11(월 자료)
[변동성]
한국은 옵션 시장의 불안 기대치가 더 높아진 반면 미국은 단기 변동성이 잦아들고 완충력이 생겼습니다.
한국 — 변동성 지수(옵션 가격에 담긴 앞으로 한 달 동안 지수가 얼마나 출렁일지에 대한 기대치로 높을수록 불안이 큼)인 VKOSPI는 2026-11-04 기준 56.04로 직전 리포트 54.08보다 올라 불안 심리가 커졌습니다. 이 수치는 1년 백분위(과거 값들 가운데 지금 값이 아래에서부터 몇 % 위치인지 나타내며 높을수록 과거보다 높은 수준임) 61.9%로 직전 리포트 56%보다 높아졌습니다. 꼭대기·바닥 신호에서도 VKOSPI는 2026-11-04 기준 역사적 공포 극단인 바닥측으로 분류됐습니다.
미국 — VIX는 2026-11-05 기준 16.61로 직전 리포트 20.83보다 낮아져 장기 중앙값 부근으로 내려왔습니다. MOVE 지수(미국 국채 금리가 앞으로 얼마나 출렁일지에 대한 옵션 시장의 기대치인 채권 시장의 변동성 지수)는 2026-11-03 기준 99.97로 1년 백분위 90.1%의 높은 수준입니다. 실현변동성(지수가 실제로 움직인 폭을 연 단위로 환산한 값)을 뺀 변동성 위험 프리미엄(옵션에 담긴 기대 변동성에서 실제 변동성을 뺀 값으로 클수록 옵션 시장이 실제보다 불안을 크게 값매김)은 2026-11-03 기준 8.53%입니다. 감마 노출(옵션을 판 딜러들의 헤지 거래가 지수 움직임을 누그러뜨리는 쪽인지 키우는 쪽인지 추정한 값)은 2026-11-04 기준 76십억 달러로 직전 리포트 -33.4십억 달러에서 플러스로 돌아섰습니다.
한국 — 공포·탐욕 지수(주가 흐름·옵션·채권 수요 등 여러 지표를 합친 투자심리 점수로 낮을수록 공포, 높을수록 탐욕)는 2026-11-04 기준 27점으로 직전 리포트 7점보다 큰 폭으로 올랐습니다. 주가 폭 점수가 2026-11-04 기준 67점으로 직전 리포트 1점에서 급등하며 반등을 이끌었습니다. 반면 코스피 125일 이동평균선 대비 모멘텀 점수는 2026-11-04 기준 3점으로 직전 리포트와 같아 여전히 바닥권에 머물러 있습니다.
▲ 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 한국 · 기준일 2026-11-04 · 11-05 08:47 캡처
미국 — 공포·탐욕 지수는 2026-11-05 기준 27점으로 직전 리포트 19점보다 올라 바닥측 극단 구간을 벗어났습니다. 풋/콜 비율(하락에 거는 옵션 거래를 상승에 거는 옵션 거래로 나눈 값으로 높을수록 하락 대비 수요가 큼) 5일 평균은 2026-11-05 기준 0.83으로 여전히 공포 극단인 바닥측에 있습니다. SKEW 지수(옵션 시장에서 큰 폭락에 대비한 보험 가격이 얼마나 비싼지 나타낸 지수)는 2026-11-03 기준 150.01로 직전 리포트 152.78보다 낮아졌으나 높은 수준입니다. 신용 스프레드(신용도가 낮은 회사채와 높은 회사채의 금리 차로 벌어질수록 시장이 위험을 꺼림)는 2026-11-04 기준 0.45%p로 과도한 위험선호를 뜻하는 꼭대기측에 자리 잡고 있습니다.
▲ 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 미국 · 기준일 2026-11-05 · 11-05 08:47 캡처
공포·탐욕 지수와 구성요소(0~100)
0에 가까울수록 공포, 100에 가까울수록 탐욕.
출처: 시장 진단 > 심리 > 투자심리 · 기준일 한국 2026-11-04 · 미국 2026-11-05
[밸류]
장기 평균 이익으로 계산한 주가 배수는 한국과 미국 모두 역사적 상단에 놓여 있습니다.
한국 — CAPE(주가를 물가를 반영한 장기 평균 이익으로 나눈 배수로 높을수록 이익에 비해 주가가 비쌈)는 2026-09-30 기준 직전 리포트와 같은 기준일로 30.9를 기록해 백분위 97.7%에 달합니다. 버핏지표(주식시장 시가총액을 국내총생산으로 나눈 값으로 높을수록 경제 규모에 비해 주식시장이 큼)도 2026-11-04 기준 158.5%로 직전 리포트 157.6%보다 올라 꼭대기측 극단에 있습니다. 반면 PBR(주가를 주당 순자산으로 나눈 배수로 1배 미만이면 장부상 순자산보다 낮은 값에 거래됨)은 2026-10-31 기준 0.53배로 바닥측에 머물러 있습니다. 과거 60거래일 수익 분포로 계산한 이론값인 켈리 비율(과거 수익 분포로 계산한 이론값이며 투자 비중이나 베팅 크기가 아님)은 2026-11-04 기준 -9.47%입니다.
미국 — CAPE는 2026-09-30 기준 직전 리포트와 같은 기준일로 39.35를 나타내 백분위 93.5%의 최상위 구간에 속합니다. 버핏지표는 2026-04-01 기준 251.6%로 꼭대기측 극단 구간에 놓여 있습니다. 지수 PBR은 2026-10-31 기준 3.68배로 중립 구간에 자리 잡고 있습니다. 과거 60거래일 수익 분포로 계산한 이론값인 켈리 비율은 2026-11-03 기준 -6%로 직전 리포트 -7.12%보다 마이너스 폭이 줄었습니다.
CAPE 과거 백분위(%)
과거 값들 가운데 지금 값이 아래에서부터 몇 % 위치인지. 이름 옆 숫자는 CAPE 배수. 과거 관측 수 한국 265 · 미국 538.
출처: 시장 진단 > 밸류 > CAPE · 기준일 2026-09-30
■3. 엇갈리는 신호
한국 밸류에이션 내부의 충돌: 2026-09-30 기준 CAPE는 30.9이고 2026-11-04 기준 버핏지표는 158.5%로 모두 역사적 꼭대기측 극단에 있으나, 2026-10-31 기준 지수 PBR은 0.53배로 역사적 바닥측 극단을 가리키고 있습니다.
한국 심리와 변동성의 엇갈림: 2026-11-04 기준 공포·탐욕 지수는 직전 리포트 7점에서 27점으로 반등하며 바닥측 극단을 벗어났지만, 같은 날 VKOSPI는 54.08에서 56.04로 오히려 올라 공포 극단에 머물러 있습니다.
미국 옵션 시장과 회사채 시장의 온도 차: 2026-11-05 기준 풋/콜 비율은 0.83으로 하락 방어 수요가 몰린 바닥측 극단에 놓여 있는 반면, 2026-11-04 기준 회사채 신용 스프레드는 0.45%p로 좁혀져 위험선호 극단인 꼭대기측을 가리킵니다.
미국 주식과 채권 변동성의 괴리: 2026-11-05 기준 주식 변동성 지수인 VIX는 16.61로 낮아져 중립 구간에 안착했으나, 2026-11-03 기준 미국 국채 변동성인 MOVE 지수는 99.97로 1년 백분위 90.1%의 높은 수준을 이어가고 있습니다.
■4. 과거 데이터 기반 향후 시나리오 및 확률적 분포(1~3개월)
과거 조건부 통계이며 예측이 아닙니다.
※ 투자강도 구간별 과거 통계 차트 — 기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌(시장 진단 > 위험 > 투자강도)
[한국]
긍정: 한국 CAPE가 2026-09-30 기준 역사적 중앙값인 15.05 부근으로 내려서면 장기 평균 이익 대비 주가 부담이 역사적 중간 수준으로 낮아지며, 과거 표본 수(그 통계를 낸 과거 사례 수로 적을수록 통계가 흔들리기 쉬움) 265개 가운데 최저값은 10.67이었습니다.
기본: 한국 CAPE가 2026-09-30 기준 현재 값인 30.9와 5분위 구간을 유지하면 과거 표본 수 265개에서 10년 기준 내재 초과수익률은 연 0.6%였습니다(1년 단위 통계).
방어: 한국 CAPE가 2026-09-30 기준 현재 30.9를 넘어 과거 최고치인 45.35 쪽으로 올라서면 백분위 97.7%를 넘는 역사적 최상단 구간에 머물게 됩니다.
[미국]
긍정: 미국 CAPE가 31.49 아래로 내려가 25.99~31.49 구간에 들어서면 과거 그 구간에서 이후 연수익률 평균은 5.95%, 초과수익률 평균은 2.45%, 수익률 표본 수는 45개였습니다(1년 단위 통계).
기본: 미국 변동성이 2026-11-03 기준 내재변동성 19.9%와 변동성 위험 프리미엄 8.53%인 현재 상태를 유지하면 과거 같은 조건이었던 표본 수 64개에서 21거래일 뒤 실현변동성 중위값은 12.66%, 아래쪽 사분위는 9.86%, 위쪽 사분위는 15.41%였습니다.
방어: 미국 CAPE가 31.7 위인 현재의 31.7~47.13 구간에 계속 머물면 과거 그 구간에서 이후 연수익률 평균은 -0.21%, 초과수익률 평균은 -3.71%, 수익률 표본 수는 51개였습니다(1년 단위 통계).
■5. 역사 비교 — 비슷한 조건 뒤 장기 성과와 대응 방식
사내 데이터로 계산한 과거 통계이며 예측이 아닙니다. 표와 수치·방향 판정은 코드가 계산해 넣었고, AI 는 숫자 없이 풀이 문장만 썼습니다.
계산 기준일: 한국 지수 2026-11-04까지(그 뒤 기간이 차지 않은 시작일은 결과에서 뺐습니다).
미국 지수는 계산 기준일(2026-11-03)이 직전 거래일(2026-11-04)에 못 미쳐 이번 보고에서 뺐습니다.
현재값 기준일이 직전 거래일에 못 미쳐 이번 보고에서 뺀 값: 한국 투자강도.
[결론]
한국 지수 PBR 0.6 이하에서 시작한 뒤 성과는 전체 기간보다 높았습니다 — 1년 실질 연율 중위 40.7%로 전체 기간 4.4%보다 높았습니다 · 3년 실질 연율 중위 19.2%로 전체 기간 1.9%보다 높았습니다 · 10년은 사례 부족(겹치지 않는 사례 1개).
풀이: 과거 통계에서 한국 지수 PBR 0.6 이하에서 시작한 1년 실질 연율 중위 40.7% 수치는 한국 전체 기간 1년 실질 연율 중위 4.4%보다 높았습니다. 이어진 기간의 한국 지수 PBR 0.6 이하에서 시작한 3년 실질 연율 중위 19.2% 역시 한국 전체 기간 3년 실질 연율 중위 1.9%보다 높은 수준을 나타냈습니다. 더 긴 기간은 사례 부족으로 과거 방향을 판정하지 않았습니다.
한국 CAPE 30 이상 — 오늘 성립 · 첫 사례 2026-03 · 1년 이상 결과 없음
원문 서술 대조
원문 「공포 장세에서는 급락 확률이 낮다」 → 다름. 한국 공포·탐욕 25 이하 뒤 창 안에서 −10% 이상 하락한 비율은 3개월 26%로 전체 기간 28%보다 낮았습니다, 6개월 59%로 전체 기간 52%보다 높았습니다.
원문 「한국 PBR 0.8↓ 장기 승률 높음 · 단기 3~6개월 횡보」 → 원문 정의(시가총액 가중 PBR)로는 계산 불가 [확인 필요]. 구성종목 중위수 PBR 0.8 이하로 대신 계산하면 장기 승률 높음은 계산으로 확인됨(상승 비율 1년 86%(전체 66%) · 3년 91%(전체 78%) · 5년 99%(전체 90%)), 단기 횡보는 다름(명목 중위 3개월 5.6%(전체 2.1%) · 6개월 10.4%(전체 3.1%)).
[2. 과거 규칙별 성과 비교]
같은 진입 시점에서 대응 방식만 바꿔 계산한 과거 결과입니다. 진입은 조건이 성립한 달의 말일입니다.
한국 — 한국 지수 PBR 0.6 이하인 달 말 진입
대응 방식
1년 실질 연율 중위 [최소~최대] · 최악 낙폭
3년 실질 연율 중위 [최소~최대] · 최악 낙폭
10년 실질 연율 중위 [최소~최대] · 최악 낙폭
진입 월 수 / 국면
24 / 4
18 / 3
17 / 2 ⚠
전량 현금(도망)
0.6% [-1.9%~1.7%] · 0.0%
1.6% [-2.0%~2.0%] · 0.0%
1.0% [0.5%~1.1%] · 0.0%
주식 +10%p(채권 → 주식)
28.9% [3.5%~140.2%] · -16.8%
14.9% [1.6%~24.6%] · -28.5%
5.5% [4.4%~7.0%] · -35.5%
비중 유지 60/40(장기적 대응)
24.3% [3.9%~118.8%] · -15.8%
13.4% [0.6%~21.3%] · -26.3%
5.3% [4.4%~6.6%] · -30.9%
차익 실현 주식 −5%p → 현금
22.3% [3.8%~108.5%] · -15.2%
12.5% [0.3%~19.6%] · -24.6%
5.1% [4.2%~6.3%] · -28.3%
차익 실현 주식 −10%p → 현금
20.2% [3.7%~98.2%] · -14.4%
11.6% [0.0%~18.0%] · -22.9%
4.9% [4.0%~5.9%] · -25.7%
역사적 결론(코드 판정)
한국 지수 PBR 0.6 이하인 달 말 진입: 1년 실질 연율 중위는 주식 +10%p 28.9% > 비중 유지 60/40 24.3% > 전량 현금 0.6% 순이었습니다(국면 4개) · 3년 실질 연율 중위는 주식 +10%p 14.9% > 비중 유지 60/40 13.4% > 전량 현금 1.6% 순이었습니다(국면 3개) · 10년은 사례 부족(국면 2개)이라 방향을 내지 않습니다.
풀이: 과거 진입 통계에서 한국 지수 PBR 0.6 이하 진입 1년 실질 연율 중위가 가장 높았던 「주식 +10%p(채권 → 주식)」 28.9% 방식은 같은 진입 1년 「전량 현금(도망)」 0.6%보다 높았습니다. 중기 구간에서도 한국 지수 PBR 0.6 이하 진입 3년 실질 연율 중위가 가장 높았던 「주식 +10%p(채권 → 주식)」 14.9% 방식이 같은 진입 3년 「전량 현금(도망)」 1.6%보다 높은 수준으로 집계되었습니다. 가장 긴 기간은 사례 부족으로 우열을 가리지 않았습니다.
가정: 기준 배분 주식·채권·현금 60/40/0 · 12개월마다 정한 비중으로 되돌림 · 비용 주식 편도 10bp · 채권 편도 5bp · 세전 · 월말 진입 · 채권 = 10년 국채 수익률로 만든 만기 10년 채권을 한 달씩 보유한 수익 · 현금 = 미 3개월 국채 · CD 91일 금리 · 실질 = 각국 소비자물가로 나눈 값 · 한국 주식은 가격지수라 배당만큼 낮게 나옵니다 · ⚠ = 겹치지 않는 사례(비교 표는 국면) 3개 미만, 통계가 아닌 사례로 읽습니다.
■화면별 기준일
위험 · 투자강도: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
위험 · 버블: 2026-11-05 (기준일을 확인할 수 없어 이번 리포트에서 뺌)
위험 · 급락: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
사이클 · 레짐: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
사이클 · 유사국면: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
사이클 · 꼭대기·바닥 한국: 2026-11-05
사이클 · 꼭대기·바닥 미국: 2026-11-05
사이클 · 금리 사이클: 기준일 표시 없음
사이클 · 지수 체크리스트: 2026-11-04
변동성 · 변동성: 2026-11-04
변동성 · 감마: 2026-11-04
변동성 · 수익률 분포: 2026-10-29
심리 · 투자심리 한국: 2026-11-04
심리 · 투자심리 미국: 2026-11-05
심리 · 뉴스 낙관 한국: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
심리 · 뉴스 낙관 미국: 2026-11-03 (기준일이 늦어 이번 리포트에서 뺌)
밸류 · CAPE: 2026-09-30
밸류 · 켈리 비율: 2026-11-04
원천 화면 값과 대조한 수치 87개 · 불일치 0
이 리포트는 AI가 필명 'WAISOD 데스크' 명의로 WAISOD 「시장 진단」 화면 값으로 작성한 데이터 기반 글이며 투자 자문·매매 권유·종목 추천이 아닙니다. 판단과 책임은 이용자에게 있습니다.
