본 리포트는 정보 제공 목적의 데이터 기반 분석이며 특정 종목의 매수/매도 권유가 아닙니다.
핵심 요지
영업이익이 매출보다 빠르게 늘어 수익성이 개선됐다.
다만 최근 설비투자 후 남는 현금은 줄었다.
관건은 자본비용을 웃도는 수익성과 단기 부채를 감당할 현금 유입의 지속 여부다.
투자 매력도 요약 (참고 지표)
카테고리
점수
재무 건전성
3.5/10
경제적 해자
7.9/10
거시환경
3.2/10
업계 경쟁력
8.9/10
기술적 신호
10.0/10
센티먼트
6.7/10
경영진
7.1/10
종합
6.38/10 (★★★)
산출 축 7/8 · 반영된 가중치 80.0% — 종합점수는 산출된 축의 가중치 합이 100%가 되게 다시 맞춰 계산했다. 산출 제외: 밸류에이션.
한눈에 보는 지표
종가
CNY 22.070008
52주 CNY 7.94 ~ CNY 22.98
52주 고저 내 위치
93.9%
0%=52주 저가 · 100%=52주 고가
1년 수익률
164.9%
S&P 500 대비 149.7%p
이동평균 배열
정배열
최근 골든크로스 2026-08-14
종합 스코어(참고 지표)
6.38 / 10
등급 ★★★ · 투자 의견 아님
출처: 가격 이력·스코어 앵커(파이썬 결정론 산출) · 기준일 2026-10-09
스코어 프로필 (참고 지표)
각 축 0~10, 가중 합산이 종합점수. 데이터 기반 참고 지표이며 매수/매도 의견이 아니다.
출처: 스코어 앵커(파이썬 결정론 산출) · 기준일 2026-10-09
투자 논지
중국상선에너지운송은 유조선·건화물·컨테이너 등 해상운송에서 자본비용을 회수하는 수익력이 강점이다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 매출은 40.14% 증가했고, 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%를 웃돌았다.
다만 외부 집계로 보면 컨센서스는 최근 주당순이익과 매출 실적을 밑돌았지만 발표 직후 주가는 하락해, 기대 초과 실적과 시장 반응은 엇갈렸으며 향후 영업이익률이 자본비용 회수 기준을 밑돌거나 재투자 후 현금 여력이 축소되면 수익력의 지속성에 대한 판단은 약해진다.
1. 제품·서비스 (PART I)
중국상선에너지운송의 사업은 여러 해상운송 분야에 나뉘어 있다.
2024년 5월 8일 공시된 사업설명에 따르면, 컨테이너 운송 부문은 컨테이너를 바다로 나르는 서비스를 제공하며 유조선 운송 부문은 석유 수송을 담당한다.
건화물 운송은 이를 배로 실어 나르며 로로 운송은 짐을 배에 싣고 내리는 로로 방식의 수송 서비스를 제공한다.
가스 해상운송도 주요 사업에 포함된다. 따라서 서비스 범위는 컨테이너와 건화물뿐 아니라 석유·가스 운송까지 포괄한다.
요약: 중국상선에너지운송은 여러 해상운송 분야를 운영한다.
주요 사업은 컨테이너·유조선·건화물·로로 운송으로 구분되며 가스 운송도 포함돼 취급 화물의 범위가 넓다.
2. 경영진·거버넌스 (PART II)
주요주주·내부자
지분은 최대주주인 단일 법인에 집중돼 있다. 2026년 6월 30일 기준 초상국기선의 지분율은 54.4825%로 과반이다. 따라서 중국상선에너지운송의 소유구조에서는 최대주주의 의사결정 영향력이 크다.
주요주주
지분율
China Merchants Steam Navigation Company Limited
54.4825%
China Petrochemical Corporation
12.5669%
Penghua Fund Management Co., Ltd.
0.4966%
내부자 거래에서는 지분 축소가 관측되며, 2026년 4월 30일 Hu Bin, Kong Kang, Wang Yongxin, Xu Hui의 주식 매도가 신고됐다. 이 중 이사인 Wang Yongxin은 100,000주를 매도했고, 거래 후에도 1,021,000주를 보유했다. 따라서 주가 변동에 대한 금전적 노출은 줄었지만, 잔여 지분을 통한 주주와의 이해관계는 유지된다.
핵심 경영진의 사업·직무 적합성
Jianhong Li 회장
Jianhong Li의 경력은 이사회 운영과 그룹 차원의 경영에 연결된다. 2010년 11월 1일 회장으로 취임했으며, 약력에는 여러 기업에서 회장·부회장·이사를 맡은 경험이 기재돼 있다. 또한 그룹 사장과 이사를 맡은 경력은 기업 간 이해관계 조정과 관련된다. 따라서 중국상선에너지운송과의 연결점은 이사회 운영과 경영 조율에 있다.
Chunlin Xie 회장
Chunlin Xie는 해운 현장과 운항 관리 경력이 사업에 직접 맞닿아 있다. 유류 수송회사의 항해사와 선장을 거쳐 해사 감독, 운항 배정, 해외 해운법인 경영을 맡았으며, 이후 중국상선에너지운송에서 2012년 9월 27일부터 총괄책임자를 맡은 뒤 2018년 12월 1일 회장으로 취임했다. 따라서 현장 업무와 해외 조직 운영 경험은 유류 수송을 포함한 해상 물류 사업과 관련성이 높다.
주식 보유도 주주와의 이해관계를 연결한다. 2022년 12월 31일 신고 기준 직접 보유 주식은 679,140주이며, 재임 구간 신고 순거래 역시 679,140주로 집계돼 지분을 통한 회사 가치 변동에 대한 노출이 확인된다.
Boming Feng 회장
Boming Feng의 강점은 상무·운영관리·전략관리 경험이다.
2023년 7월 28일 회장으로 취임했으며, 이전에는 상무 부문 책임자와 운영관리 부문 총괄책임자를 지내고 전략관리 실행 조직을 이끌었다. 또한 약력에는 여러 항만 관련 기업의 회장 직무가 기재돼 있다. 이러한 경험은 중국상선에너지운송의 컨테이너 운송과 복수 사업을 조율하는 경영 역할에 연결된다.
Dongyang Lou 최고재무책임자
Dongyang Lou는 재무관리와 기업 감독 경험이 직무에 직접 부합한다.
기획재무 부문과 국유 대기업 감독 조직을 거쳐, 2012년 9월 그룹에 합류해 재무·재산권 부문의 책임자급 직무를 맡았다.
또한 2017년 12월부터 2022년 10월까지 다른 기업의 최고재무책임자를 지냈고, 2022년 12월 2일 중국상선에너지운송의 최고재무책임자로 취임했다. 이처럼 이 분야의 실무와 감독 경험이 함께 축적됐다는 점이 직무 적합성의 근거다.
요약: 중국상선에너지운송은 최대주주 지분이 과반인 집중형 소유구조다. Chunlin Xie는 해운 현장 경험, Boming Feng은 운영·전략관리 경력으로 사업과 연결되며, Jianhong Li는 이사회 운영 경험이, Dongyang Lou는 재무·감독 경력이 각각의 직무와 맞닿아 있다. 주식 보유는 경영진과 주주의 이해관계를 연결하지만, 일부 내부자의 매도로 그 노출이 줄어든 사실도 관측된다.
핵심 임원
보유 주식은 내부자 신고 기준(직접·간접, 액면분할 반영 환산)이고, 없으면 '-'다.
이름
직위
현 직위 취임
재임 기간
보유 주식
Jianhong Li
회장
2010-11-01
15.9년
-
Chunlin Xie
회장
2018-12-01
7.9년
직접 679,140주 · 2022-12-31
Boming Feng
회장
2023-07-28
3.2년
-
Dongyang Lou
최고재무책임자
2022-12-02
3.9년
-
출처: 임원 명부 데이터(현 명부·직위 이력) · 기준일 2026-07-29
3. 산업·경쟁 분석 (PART III)
중국상선에너지운송의 경쟁력은 운송 기반과 수익성의 지속 여부에 달려 있다. 자본 투입은 신규 진입을 제약하는 요소다. 다만 장기 우위는 기존 업체와의 경쟁 속에서도 투자비를 회수하는 성과로 확인된다.
진입장벽과 자본 회수
선박을 기반으로 한 운송 사업은 자본 투입이 진입 제약으로 작용한다. 2024년 5월 8일 사업설명에 따르면 중국상선에너지운송은 컨테이너·유조선·벌크선·자동차 운반선 부문을 운영하며, 주요 대상에는 석유·건화물·가스가 포함된다. 다만 산업 경계는 해상 화물·물류로 잡되, 경쟁 조건은 각 영역별로 달라진다.
현재 수익성은 투하자본의 비용을 회수하는 수준을 넘는다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%를 웃돌며, 이는 이 계산 기준에서 투하자본이익률이 자본비용보다 높다는 뜻이다. 다만 이 성과의 지속성은 향후 운임과 운영비 변화 속에서도 회수 기준을 웃도는지에 달려 있다.
자본 장벽은 기존 업체의 자금 부담도 함께 높인다. 따라서 운송 기반을 확충할 때 관건은 추가 투자가 얼마나 빠르게 수익으로 이어지는지다. 신규 업체가 적은 투자로 유사한 서비스를 제공하고 계약을 확보한다면, 자본 투입에 기반한 장벽은 약해진다.
기존 기업 간 경쟁
기존 업체 간 경쟁의 비교 범위는 같은 운송 영역이다. 해상 화물·물류 상장사군에는 코스코 해운 홀딩스가 포함된다. 한편 넓은 동종기업 목록에는 에너지 생산·정제 업체와 철도 운송 기업도 함께 들어 있으며, 이들의 전사 수익성은 각 사업 구조를 반영한다.
중국상선에너지운송의 현재 이익 창출력은 강하지만, 경쟁우위의 지속 기간은 계약과 원가 추이로 드러난다. 같은 운송 영역의 업체보다 단위원가가 낮고 계약 조건이 유지된다면 우위의 근거가 강해진다. 반대로 운임 하락과 투자 부담이 함께 커져 수익성이 자본비용 회수 기준 아래로 내려가면 판단이 달라진다.
구매자·공급자 협상력과 대체재
구매자 협상력은 고객별 계약 조건에 따라 달라진다. 외부 관계 자료에는 중국해양석유와 발레 등이 고객으로 연결돼 있으며, 이 관계는 거래 주체를 보여준다. 따라서 이들의 계약 집중도가 높아지고 가격 양보가 확대된다면 매출과 영업이익률에 압력이 커진다.
공급자 협상력은 투입가격을 운송료에 반영하는 속도와 연결되며, 공급가격 상승분의 전가가 늦어질수록 이익 부담이 커지는 구조다. 반대로 계약을 통해 비용 변화를 빠르게 반영하면 그 압력이 줄어든다.
대체재 위협은 고객의 실제 계약 전환으로 강해진다. 낮은 가격이나 편리한 서비스가 반복적인 전환으로 이어지면 기존 운송사의 매출과 재투자 회수에 영향을 주며, 판단을 바꾸는 근거는 대체 서비스의 고객 확보와 계약 이동 추이다.
가치사슬과 우위의 지속성
가치사슬에서 확인되는 특징은 여러 운송 사업과 외부 거래망의 연결이다. 관계 자료는 가치사슬, 즉 원재료 조달부터 생산·판매·사후 서비스까지 이어지는 사업 활동의 연결에서 조달 측 공급자, 고객 측 거래 주체, 협력사를 구분한다.
운영 활동에서는 컨테이너·유조선·벌크선·자동차 운반선 사업이 확인된다. 외부 공급·고객 관계는 거래망을 보여주며, 비용 위치는 활동별 단위원가에서 드러난다. 따라서 동일 업무를 수행하는 경쟁사보다 낮은 원가가 반복된다면 비용 우위의 지속성에 대한 근거가 강해진다.
지원활동의 구매 효율도 계약 조건과 원가 추이로 확인된다. 조달가격 절감이 운영비 감소로 이어지면 영업이익률에 도움이 되고, 설비 재구성이 같은 운송 실적에 필요한 투자액을 줄이면 재투자 효율도 높아진다.
사업설명상 분석의 중심은 지식·무형자산 매출모델보다 선박 기반 운송 운영에 있다.
산업 여건의 향후 방향
산업의 단기 여건은 수익성과 성장성에 부담을 주고 있다. 2026년 10월 10일 산출한 화물·물류 서비스의 경제지표 여건 점수는 42로 중립 기준 50보다 낮다. 전체 지표의 방향은 엇갈리지만, 최근 3개월 이내 수익성 흐름은 -0.585, 성장성 흐름은 -0.263이다. 이는 중국상선에너지운송 개별 종목이 아니라 소속 산업 단위의 추이다.
가장 크게 반영된 지표는 국제유가와 소매판매, 산업생산이며, 국제유가 WTI·브렌트의 관측일은 2026년 10월 8일이다. 미국·한국 소매판매의 발표·관측일은 2026년 9월 16일이며, 산업생산은 2026년 9월 18일이다.
국제유가 상승은 연료비를 통해 수익성을 압박하는 경로로 반영됐다. 산업 계산에서는 급유 단가가 먼저 움직이고 유류할증료 전가는 뒤따르는 구조를 적용했다. 반면 소매판매와 산업생산은 물류 수요의 변화 경로로 반영됐다. 향후 판단은 비용 전가 속도와 화물 수요의 흐름이 개선되는지에 따라 달라진다.
파괴적 혁신에 대한 반증 조건
중국상선에너지운송의 파괴적 혁신 위협은 현재 뚜렷하지 않다. 판단을 바꾸는 조건은 저가 또는 신시장 진입자의 실질적인 고객 확보이며, 기존 고객이 과도한 서비스 대신 저렴하고 간편한 대안을 선택하거나, 운송 서비스를 이용하지 않던 수요가 새 사업모델로 유입되면 위협이 구체화된다.
그 진입자가 이후 더 높은 요구 수준의 고객까지 확보하면 경쟁 범위가 확대된다. 반면 기존 이용자의 요구를 더 잘 충족하는 기술 개선은 기존 경쟁의 연장선에서 작용한다. 핵심 반증 자료는 고객 이동, 단위당 수익성, 상위 시장으로의 확장 추이다.
요약: 중국상선에너지운송은 선박 기반 자본 투입이 진입 제약으로 작용하는 사업을 운영한다. 최근 수익성은 자본비용 회수 기준을 웃돌지만, 장기 우위는 계약 조건과 단위원가의 지속성에 달려 있다. 소속 화물·물류 산업의 단기 경제지표 여건은 수익성과 성장성에 부담을 주고 있으며, 파괴적 혁신 판단은 저가·신시장 진입자의 고객 확보와 상위 시장 확장이 나타날 때 달라진다.
동종기업 내 위치: ROE vs PER
버블 크기는 시가총액(달러 환산, 로그 스케일). 음수·0 PER은 배수 비교가 성립하지 않아 제외했다(2개 제외). 극단값 제외 2개(ROE·PER 각각 사분위범위 1.5배 밖): 유니언 퍼시픽 ROE 39.7%·PER 22.5배, 마라톤 페트롤리엄 ROE 47.9%·PER 14.6배. 동종 중앙값은 ROE 13.3%·PER 13.8배다(차트의 동종기업 32개 기준). 분석 대상(중국상선에너지운송)은 ROE 24.9%·PER 15.1배로 동종기업과 같은 원천·같은 기준의 값이고, 중앙값 계산에는 넣지 않았다. 동종기업은 산업 분류와 사업설명 유사도로 고른 국내외 상장사이며, 산업 분석 파트의 같은 세부 산업 상장사(같은 국가 시가총액 순위)와 선정 기준이 다르다(두 집단 공통: 코스코 해운 홀딩스·닝보오션시핑·피닉스 쉬핑).
출처: 동종기업 비교 · 기준일 2026-10-09
분석 대상과 동종 중앙값 비교 (ROE·PER)
동종 중앙값은 ROE·PER이 모두 있고 PER이 0보다 큰 동종기업 32개(극단값 2개 제외)로 계산했으며 분석 대상은 넣지 않았다. 차이는 분석 대상 값에서 동종 중앙값을 뺀 값이다.
지표
분석 대상
동종 중앙값
차이
ROE
24.9%
13.3%
+11.6%p
PER
15.1배
13.8배
+1.3배
출처: 동종기업 비교 · 기준일 2026-10-09
동종기업 비교 (시가총액 상위 12)
맨 위 (대상) 행은 분석 대상 기업이고 그 아래는 시가총액 상위 12개 동종기업이며, (극단값) 표시는 ROE·PER이 사분위범위 1.5배 밖이라 차트와 중앙값에서 뺀 기업이다. 비율은 최근에 산출한 값이다.
기업
티커
시가총액(달러 환산)
ROE
PER
선행 PER
EV/EBITDA
매출총이익률
순이익률
매출 성장률(전년 대비)
중국상선에너지운송(대상)
601872
266억 달러
24.9
15.1
10.7
9.4
44.7
35.4
40.1
엑손모빌
XOM
6,929억 달러
12.6
21.5
13.9
8.8
23.4
12.7
9.6
셰브론
CVX
4,180억 달러
12.2
19.9
12.7
7.1
36.1
18
11.2
쉘
SHEL
2,860억 달러
14.4
10.6
719.1
3.7
20.1
11.4
5.7
페트로차이나
601857
2,803억 달러
10
13
11.8
5.5
25.7
6.6
-0.6
토탈에너지스
TTE
1,984억 달러
14.2
10.7
7.2
4.7
27.4
9.4
-1.9
유니언 퍼시픽 (극단값)
UNP
1,653억 달러
39.7
22.5
19.8
14.3
45.5
29
4.2
릴라이언스 인더스트리
RELIANCE
1,636억 달러
9.2
21.1
17.5
10.5
13
6.8
15
코노코필립스
COP
1,612억 달러
14.1
17.5
12.2
5.4
36.3
20.4
9.6
중국해양석유
00883
1,356억 달러
15.7
8.4
7.4
3
54
30.7
-5.1
중국신화에너지
601088
1,322억 달러
13.6
16.9
17
8.5
30.3
16.1
12.2
마라톤 페트롤리엄 (극단값)
MPC
1,301억 달러
47.9
14.6
9.9
6.5
15.7
9.9
15.3
발레로 에너지
VLO
1,278억 달러
29.3
16.9
10.8
5.8
12.7
8.7
4.5
출처: 동종기업 비교 · 기준일 2026-10-09
소속 산업 경제지표 여건
산업: 화물·물류 서비스 · 경제지표 여건 42/100, 방향 혼재이며 50이 중립이다. 칸별 흐름은 +가 개선 쪽인 표준화 평균으로, 단기는 수익성 -0.58 · 성장성 -0.26이고 단기는 최근 분기의 변화를 잰다. 다만 이 표는 종목이 아니라 이 종목이 속한 세부 산업 단위의 흐름이다. 여기서 신호는 지표 변화를 과거 분포로 표준화해 영향 부호를 곱한 값이다.
칸
지표
방향
최신값
발표·관측일
신호
수익성·단기
국제유가(WTI·브렌트)
−
91.47
2026-10-08
-0.58
성장성·단기
소매판매(미·한)
+
1.20%
2026-09-16
-0.30
성장성·단기
산업생산(미·한)
+
0.00%
2026-09-18
-0.23
출처: 산업 경제지표 여건(산업×지표 규칙) · 기준일 2026-10-10
4. 경제적 해자 (PART IV)
중국상선에너지운송은 자본비용을 회수하는 수익력을 확보했다. 다만 장기 실적은 수익성이 크게 흔들린 구간도 보여준다. 경제적 해자는 자본집약적 진입장벽과 개선된 수익성에 근거한 조건부 우위로 평가한다.
진입장벽과 경쟁 방어력
자본 투입 부담은 신규 진입을 제약하는 요소다. 유형자산과 설비투자가 차지하는 비중이 큰 사업 구조이며, 따라서 진입자는 운영 기반을 갖추기 위해 상당한 자본을 투입하게 된다. 다만 기존 사업자도 설비에 자금을 계속 묶어 두므로, 이 장벽은 재투자 부담을 함께 수반한다.
기존 기업 간 경쟁에 대한 방어력은 수익성의 지속 여부에 달려 있다. FY2016 연간 영업이익률은 24.13%였으나 FY2017에는 9.72%로 낮아졌고, 이후 FY2018 연간 9.89%에서 FY2025에는 24.12%로 개선됐다. 장기 흐름은 수익력의 회복을 보여주지만, 과거의 큰 변동은 경쟁우위가 약해질 수 있는 조건도 드러낸다.
자본비용 회수와 경쟁우위기간
현재 수익성은 투하자본의 비용을 회수하는 수준을 웃돈다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%보다 20.07%포인트 높으며, 이는 투하자본이익률이 자본비용을 웃돈다는 뜻이다. 따라서 현재의 경제적 이익을 뒷받침하는 가장 직접적인 근거다.
직전 연간 실적에서도 자본비용 회수가 확인된다. FY2025 연간 영업이익률 24.12%는 같은 기준 자본비용 회수 EBIT 마진 18.46%보다 5.66%포인트 높다. 따라서 경제적 이익은 최근 실적뿐 아니라 직전 회계연도에서도 관측된다.
경쟁우위기간을 가르는 조건은 수익성이 낮아지는 국면의 방어력이다. 그때도 실제 영업이익률이 같은 기간의 자본비용 회수 EBIT 마진을 웃돌면 해자의 지속성에 대한 근거가 강화된다. 반대로 그 기준 아래로 내려가면, 자본집약적 진입장벽이 경제적 이익을 보호한다는 판단은 약해진다.
장기 수익성과 재투자 부담
수익성 개선은 차입 확대보다 재무 부담 완화와 함께 나타났다. FY2018 연간 차입금비율, 즉 총차입금을 자기자본으로 나눈 비율은 136.53%였고 FY2025 연간에는 67.61%로 낮아졌다.
같은 두 회계연도의 ROE, 즉 자기자본으로 1년에 번 순이익의 비율은 6.29%에서 14.48%로 높아졌다. 따라서 두 지표의 변화는 차입 부담을 낮추면서 자기자본 수익력을 높였다는 근거다.
다만 최근에는 투자 후 남는 현금이 줄었다.
FY2023 연간 영업현금흐름은 89.8억 위안, 잉여현금흐름은 44.9억 위안이었고 FY2025 연간에는 각각 90.5억 위안과 12.6억 위안이었다.
영업에서 창출한 자금은 유지됐지만, 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 돈은 축소됐다. 따라서 해자의 지속성은 높은 마진뿐 아니라 재투자 후 자금 창출력에도 달려 있다.
요약: 중국상선에너지운송의 해자는 자본집약적 진입장벽과 자본비용을 회수하는 수익력에 근거한다. 장기적으로 차입 부담이 낮아지고 수익성이 개선된 점은 긍정적이다. 다만 과거 마진 변동과 최근 잉여현금흐름 축소는 우위의 지속성을 제약한다. 향후 판단을 바꾸는 조건은 수익성이 낮아지는 국면에도 자본비용 회수 기준을 웃돌고, 재투자 후 현금 여력이 유지되는지다.
5. 재무 분석 (PART V)
중국상선에너지운송은 매출 확대와 수익성 개선이 함께 나타났다. 또한 영업현금흐름도 순이익을 웃돈다. 다만 설비투자 후 남는 현금은 줄어들고, 단기 유동성 부담은 이어진다.
성장과 수익성
이익이 매출보다 빠르게 늘어 수익성이 개선됐다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 매출은 352억 위안으로 직전 4개 분기보다 40.14% 증가했으며, 영업이익은 125억 위안으로 127.16% 늘었다. 따라서 같은 비교에서 영업이익률은 21.88%에서 35.46%로 높아졌다.
매출 증가에 따른 이익 확대가 뚜렷하다. 이번 실적에서는 매출 성장률보다 영업이익 증가율이 높아 영업레버리지, 즉 매출이 변할 때 이익이 더 크게 움직이는 구조의 효과가 나타났다. 다만 관건은 매출 성장세가 둔화될 때도 개선된 수익성이 유지되는지다.
연간 추세에서도 수익성 개선이 확인된다. 영업이익률은 연간 기준 FY2023 20.37%에서 FY2025 24.12%로 높아졌으며, 같은 기준 FY2025 ROE, 즉 자기자본으로 1년에 번 순이익의 비율은 14.48%다.
자본비용 회수
현재 수익성은 투입한 자본의 비용을 회수하는 수준을 웃돈다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 같은 기간 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%보다 높으며, 차이는 20.07%포인트다. 따라서 투하자본이익률이 자본비용인 WACC를 웃돈다는 뜻이다.
이 우위의 지속 여부는 수익성과 투자 규모에 달려 있다. 향후 영업이익률이 낮아지거나 투하자본이 늘면 회수 기준과의 차이가 좁아질 수 있다. 반대로 자본 증가를 억제하면서 이익이 유지되면 현재의 우위가 이어진다.
현금 창출과 재투자
이익은 현금으로 뒷받침되지만 설비투자 부담도 크다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업현금흐름은 137억 위안으로 순이익 108억 위안을 웃돌며, 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 자금에서 설비투자를 뺀 돈은 37.3억 위안이다. 따라서 영업에서 확보한 자금 가운데 상당 부분이 여기에 쓰였다.
투자 후 남는 자금은 시기별로 크게 달라졌다. 잉여현금흐름은 2026년 1분기 -5.5억 위안에서 2분기 39.3억 위안으로 전환됐다. 따라서 최근 자금 창출력 개선의 지속성은 이후의 투자 집행과 영업현금 유입에 달려 있다.
재무 안정성
현금 보유는 늘었지만 단기 지급 부담은 남아 있다. 2026년 6월 말 현금 및 단기투자자산은 78.9억 위안이며, 유동자산 159억 위안은 유동부채 233억 위안보다 적다. 또한 총차입금은 303억 위안이며, 이를 포함한 총부채는 439억 위안이다. 한편 자기자본은 468억 위안이다.
현금 증가 폭은 최근 차입금 증가 폭보다 컸다. 현금 및 단기투자자산은 2026년 3월 말 52.7억 위안에서 6월 말 78.9억 위안으로 늘었으며, 같은 기간 총차입금은 301억 위안에서 303억 위안으로 늘었다.
그 결과 단기 대응 여력은 개선됐지만, 유동부채를 감당하는 데 영업현금 유입의 중요성이 여전히 크다.
실적과 시장 기대
발표 실적은 외부 예상치를 웃돌았다. 2026년 6월 종료 분기에 대한 2026년 8월 30일 발표에서 EPS 서프라이즈는 25.73%, 매출 서프라이즈는 14.05%였다. 다만 공개 후 1일 주가 수익률은 -1.2%였으며, 이 같은 예상치 초과와 단기 주가 반응은 방향이 달랐다.
요약: 매출보다 영업이익이 빠르게 늘어 수익성이 개선됐으며, 현재 영업이익률은 자본비용 회수 EBIT 마진을 웃돈다. 다만 영업현금흐름이 순이익을 뒷받침하지만 설비투자로 인해 잉여현금흐름은 상대적으로 작다.
현금 보유 증가로 대응 여력은 좋아졌으며, 관건은 수익성 유지와 단기 부채를 감당할 현금 유입의 지속 여부다.
10개년 매출과 이익
축 단위가 다른 계열은 패널을 나눠 같은 연도축에서 비교한다. 막대 끝 숫자는 최신 회계연도 값.
출처: 손익계산서(연간) · 기준일 2025 회계연도
10개년 수익성과 재무구조
선 끝 숫자는 최신 회계연도 값. 수익성 패널의 0선은 흑자·적자 경계.
출처: 재무비율(연간) · 기준일 2025 회계연도
10개년 현금흐름
현금흐름표 출발 이익은 현금흐름표가 계산을 시작하는 값으로, 회계기준에 따라 세전이익일 수 있다. 이 값과 영업현금흐름의 차이는 이익의 현금 뒷받침을 보는 자리다.
출처: 현금흐름표(연간) · 기준일 2025 회계연도
재무 요약(최근 4개 분기 합산 · 10개년)
금액은 원자료(백만 로컬통화)를 억 위안 단위로 환산한 값이고, 영업이익률은 같은 행의 영업이익÷매출이다. 맨 윗줄은 2025-09-30~2026-06-30 분기 말일의 4개 분기 합산(TTM)이고, ROE·차입금비율은 연간 재무비율 값만 싣는다.
막대는 (회사값 − 산업 중앙값) ÷ 산업 중앙값 × 100. 항목별 단위가 달라 상대차이로 표시했고 절대값은 아래 표에 있다. 중앙값이 0 이하인 항목은 비율이 성립하지 않아 제외했다.
출처: 재무비율 동종비교 · 기준일 2026-10-09
회사와 산업 중앙값 비교 (전 항목)
'비율 불가' = 산업 중앙값이 0 이하여서 상대차이가 성립하지 않는 항목.
구분
항목
회사
산업 중앙값
차이
상대차이
모멘텀(연간)
EPS 증가율(최근 12개월, 전년 동기 대비)
127.07
0.25
126.82
49,840.9%
안정성(차입)
이자보상배율(최근 12개월)
50.8
4.03
46.77
1,159.7%
마진
순이익률(최근 12개월)
31.02
3.67
27.35
744.3%
마진
영업이익률(최근 12개월)
35.46
4.57
30.89
676.5%
자본 배분
내부유보 성장률(ROE×유보율)
17.82
2.35
15.47
658.3%
모멘텀(연간)
매출 성장률(최근 12개월, 전년 동기 대비)
40.14
6.17
33.96
550%
수익성
ROA(최근 12개월)
12.97
2.63
10.34
392.7%
현금흐름 질
영업현금흐름/매출
38.76
8.48
30.27
356.8%
장기 성장
EPS 증가율(5년)
14.66
3.7
10.97
296.6%
수익성
투하자본이익률(최근 12개월)
18.2
5.06
13.13
259.4%
마진
매출총이익률(최근 12개월)
37.73
10.82
26.91
248.7%
밸류에이션(매출)
EV/매출
5.71
1.66
4.04
243%
밸류에이션(매출)
PSR(최근 12개월)
5.05
1.58
3.47
219.5%
수익성
ROE(최근 회계연도)
14.48
4.92
9.56
194.5%
밸류에이션(자산)
PBR(자기자본 기준)
4.14
1.68
2.45
145.6%
밸류에이션(자산)
주가/유형자기자본
4.31
1.81
2.51
139%
효율 추세
매출총이익률 증가율(5년)
24.32
11.69
12.63
108.1%
안정성(차입)
차입금비율(총차입금/자기자본)
67.61
32.94
34.67
105.2%
모멘텀(분기)
매출 성장률(전분기 대비)
29.68
15.56
14.12
90.7%
효율 추세
ROE(5년 평균)
14.43
7.88
6.55
83.2%
안정성(유동성)
당좌비율(최근 분기)
0.62
1.47
-0.85
-58%
안정성(유동성)
유동비율(최근 분기)
0.68
1.52
-0.84
-55%
자산 활용
총자산회전율(최근 회계연도)
0.37
0.66
-0.29
-43.8%
장기 성장
현금흐름 증가율(5년)
11.92
8.65
3.28
37.9%
모멘텀(분기)
EPS 증가율(전분기 대비)
51.84
40.19
11.65
29%
장기 성장
매출 성장률(5년)
5.45
6.75
-1.3
-19.2%
자산 활용
순영업순환일수(일)
43.51
36.81
6.7
18.2%
밸류에이션(이익)
PER(특별손익 제외, 최근 12개월)
16.5
19.78
-3.28
-16.6%
자본 배분
영업현금흐름/설비투자
137.59
123.92
13.67
11%
밸류에이션(이익)
EV/EBITDA(재무비율·최근 4개 분기)
16.53
15.55
0.97
6.2%
주주환원
배당성향(최근 회계연도)
42.98
42.01
0.97
2.3%
효율 추세
순이익률 증가율(5년)
8.8
-3.2
11.99
비율 불가
출처: 재무비율 동종비교 · 기준일 2026-10-09
6. 시장 센티먼트 (PART VI~VIII)
중국상선에너지운송에 대한 외부 의견은 우호적이지만, 최근 실적 발표 직후 주가 반응은 약했다. 즉 실적의 기대 초과와 시장의 호응 사이에 차이가 나타났다.
외부 애널리스트의 기대
외부 애널리스트 의견은 매수 쪽에 집중돼 있다.
애널리스트는 2026년 10월 10일 조회 기준 의견 9건을 적극 매수 3건, 매수 5건, 보유 1건, 시장수익률 하회 0건, 매도 0건으로 제시했으며, 이는 평가가 우호적인 방향으로 기울어 있음을 뜻한다.
애널리스트 목표주가 집계는 2026년 9월 23일 기준 추정 기관 5곳의 중앙값이 CNY 21.24며, 이 수치는 외부 기관들의 기대를 나타낸다.
실적 서프라이즈와 주가 반응
최근 실적은 기대를 웃돌았지만 발표 직후 주가는 하락했다. 다만 2026년 2분기 EPS 서프라이즈는 25.73%, 매출 서프라이즈는 14.05%며, 두 항목 모두 제공된 확정 값에서 긍정적인 결과가 확인된다.
다만 2026년 8월 30일 실적 발표 후 1일 수익률은 -1.2%였고, 앞선 4월 24일에도 -1.4%를 기록했다. 반대로 3월 26일 발표 후에는 2.5% 상승했다. 공개 직후 반응의 방향이 엇갈렸으며, 최근에는 실적 호조에도 주가가 약세를 보였다.
뉴스와 기대 갱신 조건
다음 실적 발표가 시장 기대의 갱신 계기다.
2026년 3분기 발표는 2026년 10월 29일로 예정돼 있으며, 관건은 다음 공개에서도 기대 초과가 이어지는지와 그 이후 주가 반응이 달라지는지다. 따라서 두 조건이 함께 나타나면 최근의 실적과 주가 반응 간 차이가 줄었다는 근거가 된다.
LNG Industry는 2026년 10월 6일 “‘K’ LINE delivers LNG carrier for Petronas LNG - LNG Industry”라는 제목으로 LNG 운반선 인도를 전했다. 즉 ‘K’ LINE의 선박 인도 소식이다.
요약: 외부 애널리스트 의견은 매수 쪽에 집중돼 있다. 최근 주당순이익과 매출은 모두 기대를 웃돌았지만, 발표 직후 주가는 하락했다. 다음 실적 발표에서는 기대 초과의 지속 여부와 시장 반응의 변화가 센티먼트 판단을 갱신할 조건이다.
외부 애널리스트 추천 분포 (외부 집계)
증권사 의견의 외부 집계 스냅샷이다. 웨이커의 투자 의견이 아니다.
출처: 애널리스트 추정(외부 집계) · 기준일 2026-10-09
외부 목표주가 집계 (외부 집계)
외부 증권사 추정치의 집계이며 웨이커가 산출한 값도, 투자 의견도 아니다.
항목
값
평균
22.15
중앙값
21.24
최고
27.7
최저
19
표준편차
2.99
추정 기관 수
5
출처: 애널리스트 추정(외부 집계) · 기준일 2026-09-23
7. 기술적 분석·수급 (PART IX~XI)
중국상선에너지운송은 상승 추세가 우세하지만, 단기 방향 신호는 엇갈린다.
이동평균과 추세
가격과 이동평균 배열은 상승 흐름을 뒷받침한다. 2026년 10월 9일 종가 CNY 22.07은 20일 이동평균 CNY 20.7과 120일 이동평균 CNY 17.79를 웃돌며, 5일·20일·60일·120일 이동평균도 짧은 기간부터 높은 정배열이다. 또한 최근 골든크로스는 2026년 8월 14일에 발생했다.
장기 추세 확인 항목도 상승 방향이다. 배당 재투자를 반영한 수익지수가 150일·200일·30주 이동평균을 웃돌며, 200일 이동평균도 상승하고 있기 때문이다. 반면 25일 아룬 오실레이터는 -52로 하락 방향을 가리킨다. 이는 흐름의 강도와 오르내림을 재는 이 지표에서 음수가 하락 추세를 뜻하기 때문이다. 따라서 장기 오름세 속에서 단기 흐름 약화 신호가 함께 나타난 상태다.
가격 위치와 상대 강도
주가는 최근 1년 가격 범위의 상단에 있다. 52주 범위 내 위치는 93.9%이며, 종가 CNY 22.07은 52주 고가 CNY 22.98 아래에 있다. 따라서 고가 부근이라는 점은 강한 가격 흐름을 보여준다. 다만 추세 지속의 관건은 이 수준을 돌파한 뒤 유지하는지다. 반대로 20일 이동평균 아래로 내려가면 단기 흐름 약화의 근거가 더해진다.
시장 대비 성과도 강했다. 이는 종목의 1년 수익률이 164.95%이고, 벤치마크 대비 상대 강도가 149.65%포인트라는 데서 확인된다. 이에 비해 벤치마크는 2025년 10월 9일부터 2026년 10월 8일까지 15.3% 상승했으며, 이 수치는 지난 기간의 초과 성과를 나타낸다. 다만 향후 흐름의 갱신은 상대 강도가 유지되는지에 달려 있다.
거래량과 수급
누적거래량은 가격의 상승 방향과 일치한다. 거래량을 합산한 이 지표가 상승하고 있어 주가 흐름을 뒷받침하며, 거래량 급증은 2026년 3월 3일과 3월 4일, 6월 16일에 기록됐다.
앞으로 가격이 고가를 넘을 때 누적거래량도 상승하면 추세 지속의 근거가 강화된다. 반대로 가격 상승과 이 지표의 하락이 겹치면 수급 판단이 약화된다.
요약: 이동평균 정배열과 장기 추세 확인 항목은 상승 흐름을 지지한다. 다만 아룬 오실레이터는 단기 하락 방향을 보여 신호가 엇갈린다. 반면 주가는 52주 범위 상단에 있으며 시장 대비 성과도 강했다. 따라서 향후 판단은 고가 돌파가 유지되는지와 누적거래량이 동행하는지에 달려 있다.
주가 추이와 이동평균 (관측 65개 · 2024-11-01~2026-10-09)
음영은 최근 52주 고저 구간. 데이터 산출 표시이며 매매 시점 의견이 아니다. 가격 이력은 최근 구간을 일별로, 과거 구간을 주·월 단위로 솎아 제공한다(관측 65개 중 일간 간격 14개). x축은 실제 날짜 위치이고, 이동평균은 제공 관측치 창 기준이므로 최근 구간에서만 거래일 이동평균과 같다.
출처: 주가 이력 · 기준일 2026-10-09
상대 강도: 종목 vs 벤치마크 (시작일 2025-10-13 = 100)
두 계열을 같은 시작값 100으로 지수화해 한 축에서 비교한다. 위로 벌어지면 벤치마크 대비 초과, 아래로 벌어지면 미달.
출처: 주가 이력 · 벤치마크 지수 · 기준일 2026-10-09
기술적 지표 요약
이동평균·52주 고저·1년 수익률은 일간 수정주가 기준이고, 1년 수익률과 벤치마크는 2025-10-09부터 잰다. 누적거래량은 주가가 오른 날 거래량은 더하고 내린 날 거래량은 빼서 쌓은 값이다.
지표
값
이동평균(5일)
CNY 20.96
이동평균(20일)
CNY 20.7
이동평균(60일)
CNY 18.25
이동평균(120일)
CNY 17.79
이동평균 배열
정배열
최근 교차
골든크로스 (2026-08-14)
52주 고가
CNY 22.98
52주 저가
CNY 7.94
52주 고저 내 위치
93.9%
누적거래량 방향(최근 20거래일)
상승
1년 수익률
164.95%
벤치마크 1년 수익률
15.3%
상대 강도(1년)
149.65%p
출처: 주가 이력 (파이썬 결정론 산출) · 기준일 2026-10-09
8. 거시경제 환경 (PART XII~XV)
교역 확대는 중국상선에너지운송에 우호적이지만, 중국 내수와 투자 부진은 부담이다. 제조업 활동도 개선됐으나 신용 증가세는 둔화됐다. 따라서 거시환경의 개선은 대외교역에 집중돼 있다.
교역과 경기: 대외 수요가 내수보다 강하다
수출입 증가세는 해상운송 수요에 우호적인 환경이다. 2026년 9월 8일 발표된 8월 관측치에서 수출 증가율은 전년 대비 25.0%로 직전 23.9%보다 높아졌으며, 수입 증가율도 28.2%로 직전 27.5%를 웃돌았다. 따라서 중국상선에너지운송의 컨테이너·유조선·벌크선 사업은 이러한 교역 흐름과 연결된다. 다만 관건은 교역 증가세가 후속 발표에서도 이어지는지다.
제조업 활동도 소폭 확장으로 돌아섰다. 2026년 9월 30일 발표된 9월 관측치에서 종합 구매관리자지수는 직전 49.5에서 50.7로 상승했으며, 국가통계국 제조업 구매관리자지수는 49.8에서 50.1로 높아졌다.
비제조업 구매관리자지수도 49.0에서 50.2로 올랐다. 다만 제조업 지수가 다시 위축 영역으로 내려가면 경기 회복 판단은 약해진다.
내수와 투자에서는 경기 부담이 이어진다. 2026년 9월 15일 발표된 8월 관측치에서 산업생산의 전년 대비 증가율은 직전 4.5%에서 5.2%로 높아졌다. 반면 소매판매 증가율은 0.6%에서 0.4%로 낮아졌으며, 도시 고정자산투자의 누적 전년 대비 변화율도 -6.7%에서 -7.2%로 악화됐다. 따라서 생산 회복과 소비·자본 투입 부진이 공존해 국내 원자재 수요의 개선 범위는 제한적이다.
중국 금융환경: 대출금리는 안정됐지만 신용은 둔화됐다
대출금리 안정과 신용 증가세 둔화가 함께 나타난다. 2026년 9월 20일 발표된 9월 대출우대금리는 1년물이 3.0%, 5년물이 3.5%로 직전과 같았으며, 이러한 수준 유지는 추가 인하에 따른 경기 부양 신호와는 구분된다.
신용과 통화의 증가 속도는 낮아졌다. 2026년 9월 10일 발표된 8월 관측치에서 대출잔액 증가율은 직전 5.1%에서 4.9%로 둔화됐으며, 광의통화 증가율도 7.7%에서 7.5%로 낮아졌다. 다만 관건은 이 흐름이 반전돼 투자 회복을 뒷받침하는지다.
가격 상승 압력은 커졌다. 2026년 9월 9일 발표된 8월 관측치에서 생산자물가의 전년 대비 상승률은 직전 3.5%에서 3.8%로 높아졌으며, 소비자물가 상승률도 0.5%에서 0.8%로 올랐다. 따라서 이러한 상승과 약한 내수가 함께 이어지면 통화정책은 경기 지원과 가격 안정 사이의 부담을 받는다.
미국 금리와 채권시장: 단기 동결 기대가 우세하다
미국 금리선물시장은 가까운 회의에서 동결을 가장 높게 반영한다. 이 집계에서 2026년 10월 27~28일 회의의 동결 확률은 81.7%, 인상은 18.3%, 인하는 0.0%며, 현재 기준금리 범위는 3.75%~4.00%다. 따라서 단기 인하보다 현 수준 유지가 기대의 중심이다.
연방준비제도의 예상 경로도 높은 금리의 지속을 시사한다. 2026년 9월 16일 발표된 경제전망에서 정책금리 전망 중앙값은 2026년과 2027년 모두 4.1%며, 2028년에는 3.9%다. 따라서 이 경로가 유지되면 글로벌 자금조달 환경의 완화는 점진적이다.
중국 채권시장의 장단기 금리 구조는 우상향이며, 2026년 10월 8일 관측치에서 10년물 수익률은 2년물을 웃돈다. 이는 미국의 높은 정책금리 전망과 대비되는 금융환경이며, 중국상선에너지운송에는 교역 회복과 글로벌 금융여건을 함께 반영하는 조건이다.
요약: 교역 확대와 제조업 활동 개선은 중국상선에너지운송의 수요 환경에 우호적이다. 반면 소비·투자 부진과 신용 증가세 둔화는 중국 내수 회복의 부담이다. 한편 미국 금리시장은 단기 동결을 중심으로 움직이며, 정책 전망에는 높은 금리의 지속이 반영돼 있다. 따라서 거시환경 개선의 지속성은 교역 증가세 유지와 내수·신용 흐름의 반전 여부에 달려 있다.
밸류에이션: 가격 대 가치 (PART XVI)
데이터 산출 적정가치 · 단위 위안
산출 방식
적정가치
현재가
상승/하락여력
현금흐름할인(DCF)
4.54
22.070008
-79.4%
잔여이익모형(RIM)
13.15
22.070008
-40.4%
현금흐름할인(DCF) 적정가치를 뒷받침하는 가정
가정
값
적용 성장률
8.3%
성장률 출처
컨센서스
할인율(자기자본비용)
6.82%
영구성장률
1.68%
기준 잉여현금흐름
12.6억 위안
기준 잉여현금흐름 산출 방식
최근 3개년 중앙값
잔여이익모형(RIM) 적정가치를 뒷받침하는 가정
가정
값
적용 ROE
29.96%
ROE 출처
컨센서스
할인율(자기자본비용)
6.82%
유보율
51.4%
초과이익이 줄어드는 기간
10년
기초 주당순자산(BVPS)
5.8007
가격에 담긴 기대(PIE)
현재 시가총액은 고정한 성장이 1년도 채 이어지지 않아도 설명되는 수준이다.
지속 기간 — 1년 미만(보간값 0.58년)
지속 기간 1년 미만은 고정한 성장이 1년도 이어지지 않아도 지금 시가총액에 닿는다는 결과다.
매출 성장률·FY1 영업이익률·현금세율·재투자율·자기자본비용을 고정하고, 모형 가치가 현재 시가총액에 닿는 지속 기간을 풀었습니다.
고정한 동인
값
FY1 매출 성장률
50.1%
FY1 영업이익률
50.5%
현금세율
7.9%
재투자율(운전자본 + 고정자본)
41.3%
할인율(자기자본비용)
6.8%
기간을 고정하면 필요한 매출 성장률
기간을 5년으로 고정하면 매출이 해마다 1.0%씩 늘어야 지금 시가총액에 닿는다.
기간 N·FY1 영업이익률(50.5%)·현금세율·재투자율·자기자본비용을 고정하고, 모형 가치가 현재 시가총액과 같아지는 연 매출 성장률을 풀었습니다.
기간
필요 매출 성장률(연)
5년
1.0%
10년
0.60%
15년
0.46%
가격 기준일 2026-10-09 · 가격에서 역산한 모형 산출값입니다.
용어 풀이
가격에 담긴 기대는 지금 시가총액에 맞는 미래 실적 조건을 모형으로 거꾸로 계산한 값이다.
지속 기간은 고정한 매출 성장률과 영업이익률이 몇 년 이어질 때 지금 시가총액과 맞는지를 뜻한다.
필요한 매출 성장률은 기간을 정해 두었을 때 지금 시가총액에 맞는 연평균 매출 성장률을 뜻한다.
FY1은 실적이 아직 확정되지 않은 가장 가까운 회계연도를 뜻한다.
현금세율은 영업이익 가운데 실제로 현금으로 낸 법인세의 비율을 뜻한다.
재투자율은 세후 영업이익 가운데 설비와 운전자본에 다시 넣는 돈의 비율을 뜻한다.
자기자본비용은 주주가 이 주식에 요구하는 최소한의 연 수익률로, 모형의 할인율 값이다.
보간값은 기점 가치와 1년차 가치 사이를 비례로 나눠 구한 1년 미만의 지속 기간이다.
고정한 동인은 지속 기간을 계산할 때 바꾸지 않고 정해 둔 가정 값을 뜻한다.
가격 대 가치 해석
시장 배수에는 이익 증가에 대한 기대가 담겨 있다. 외부 집계로 보면 PER, 즉 주가를 주당순이익으로 나눈 배수는 16.4배로 최근 1년 평균 17.8배보다 낮으며, 선행 PER은 10.7배다. 즉 예상 이익이 늘어날수록 그 값이 낮아지는 구조다.
반면 EV/EBITDA, 즉 기업가치를 감가상각 전 영업이익으로 나눈 값은 9.4배로 최근 1년 평균 8.8배를 웃돈다. 따라서 이익 기준과 영업 현금창출력 기준의 가격 부담은 서로 다르다.
최근 수익성은 자본비용을 회수하는 수준을 웃돈다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%보다 높으며, 이는 투하자본이익률이 자본 조달 비용을 웃돈다는 뜻이다. 다만 향후 매출 확대가 같은 수익성으로 이어질지는 별도 조건이다. 컨센서스의 다음 회계연도 매출 추정치는 338억 위안에서 447억 위안이며, 중앙값은 423억 위안이다. 이 추정치의 예상 증가율은 50.1%이며, 이 범위는 성장 기대의 폭을 보여준다. 외형 증가와 함께 이익률이 하락하면 이익 확대 기대는 약해진다.
데이터 산출 적정가치는 현금 창출과 초과이익 가정에 따라 크게 달라지며, 현금흐름할인 방식의 추정치는 CNY 4.54다.
기준 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 돈은 최근 3개년 중앙값인 12.6억 위안이다. 컨센서스에 근거한 성장률은 8.3%며, 할인율은 6.82%, 영구성장률은 1.68%다.
반면 잔여이익모형의 추정치는 CNY 13.15다. 적용 ROE, 즉 자기자본으로 1년에 번 순이익의 비율은 같은 집계에 근거한 29.96%며, 할인율 6.82%, 유보율 51.4%, 초과이익이 줄어드는 기간 10년을 적용했다.
두 결과의 차이는 현금으로 남는 돈과 회계상 초과이익을 각각 평가한 데서 나오며, 관건은 높은 수익성이 실제 현금 축적으로 이어지는지다.
가격에서 역산한 기대는 빠른 성장의 장기 지속보다 가정한 수익성에 민감하다. 2026년 10월 9일 가격을 설명하는 지속 기간은 1년 미만이며, 보간값은 0.58년이다. 이는 다음 회계연도 매출 성장률 50.1%와 영업이익률 50.5%를 고정하고 기간을 푼 결과다. 현금세율 7.9%, 재투자율 41.3%, 자기자본비용 6.8%도 고정했다. 즉 이 조건의 빠른 성장이 1년보다 짧게 이어져도 이 모형에서 설명된다. 다만 성장률은 앞서 제시한 컨센서스와 같지만, 관건은 높은 이익률과 재투자 부담이 함께 실현되는지다.
기간을 길게 고정하면 필요한 매출 성장률은 낮아진다. 성장 기간을 5년으로 정하면 연 1.0%, 10년이면 0.60%, 15년이면 0.46%가 가격을 설명하며, 이는 영업이익률 50.5%와 세율·재투자율·자기자본비용을 그대로 두고 성장률만 푼 결과다. 따라서 5~15년 동안 필요한 성장 속도는 컨센서스의 다음 회계연도 예상 증가율보다 낮다. 대신 그동안 가정한 수익성이 이어진다는 조건이 붙으며, 이익률이 낮아지거나 재투자 부담이 커지면 요구되는 성장률도 달라진다. 이처럼 이 역산은 별도 모형이므로 데이터 산출 적정가치를 검증하는 근거가 아니라, 가격을 설명하는 조건을 보여준다.
데이터 산출 적정가치 vs 현재가
모형 가정에 따른 산출값이며 목표주가·투자 의견이 아니다. 옅은 띠는 모형이 제시한 범위.
출처: 적정가치 산출(DCF·RIM) · 기준일 2026-10-09
DCF 민감도: 할인율 × 성장률
셀은 그 가정 조합에서 산출된 주당 적정가치다. 폭이 넓다면 결론이 가정에 민감하다는 뜻이다.
출처: 적정가치 산출(민감도) · 기준일 2026-10-09
RIM 민감도: 할인율 × ROE
셀은 그 가정 조합에서 산출된 주당 적정가치다. 폭이 넓다면 결론이 가정에 민감하다는 뜻이다.
출처: 적정가치 산출(민감도) · 기준일 2026-10-09
DCF 예측 경로 (모형 산출)
모형이 가정한 성장 경로와 할인 결과다. 명시 예측 구간만 표시했다. 가치의 64.5%가 명시 구간 이후의 말단가치에서 나온다 — 비중이 크면 결론이 먼 미래 가정에 의존한다는 뜻이다.
출처: 적정가치 산출(현금흐름 추정) · 기준일 2026-10-09
PER 밴드: 회사 PER vs 3년 밴드 · 산업 평균
옅은 영역은 최근 3년 PER 분포의 25~75분위 밴드. 밴드 하단 아래·상단 위 이탈이 재평가 논의의 출발점이다.
출처: 적정가치 산출(배수 밴드) · 기준일 2026-10-09
현재 배수 vs 최근 1년 평균 (외부 집계)
같은 '배수' 단위끼리만 비교했다. 음수 배수(적자)는 비교가 성립하지 않아 제외했다.
출처: 시장 배수(외부 집계) · 기준일 2026-10-09
현재 배수와 벤치마크 (외부 집계)
외부 집계 배수이며 웨이커의 목표주가·투자 의견이 아니다.
지표
벤치마크
현재값
벤치마크값
PER (현재)
PER (최근 1년 평균)
16.4
17.8
PER (현재)
S&P 500 PER
16.4
29.3
PBR (현재)
PBR (최근 1년 평균)
3.8
3
PSR (현재)
PSR (최근 1년 평균)
5.1
4.3
PEG
PEG (최근 1년 평균)
9.7
2.7
PEG
S&P 500 PEG
9.7
2.1
EV/EBITDA(외부 집계)
EV/EBITDA (최근 1년 평균)
9.4
8.8
선행 PER (현재)
선행 PER (최근 1년 평균)
10.7
11.9
선행 PER (현재)
S&P 500 선행 PER
10.7
18.8
중국 시장 PER (현재)
중국 시장 PER (최근 1년 평균)
16.1
17.8
중국 시장 PBR (현재)
중국 시장 PBR (최근 1년 평균)
2.2
2.3
중국 시장 PSR (현재)
중국 시장 PSR (최근 1년 평균)
2.2
2.3
중국 시장 EV/EBITDA (현재)
중국 시장 EV/EBITDA (최근 1년 평균)
15.5
14.8
중국 시장 선행 PER (현재)
중국 시장 선행 PER (최근 1년 평균)
13.7
15.9
나스닥100 PER (현재)
나스닥100 PER (최근 1년 평균)
26.8
28.3
나스닥100 PBR (현재)
나스닥100 PBR (최근 1년 평균)
5.5
5.2
출처: 시장 배수(외부 집계) · 기준일 2026-10-09
9. 종합 평가 (PART XVII)
가치의 핵심은 개선된 이익이 재투자 후 현금으로 남는 정도다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%를 웃돈다. 다만 영업현금흐름 137억 위안 중 설비투자 후 남은 잉여현금흐름은 37.3억 위안이며, 2026년 10월 9일 가격에서 역산한 기대 지속 기간은 매출 성장률 50.1%와 영업이익률 50.5% 등 모형 가정을 고정할 때 0.58년이다. 향후 가치 판단을 바꾸는 조건은 성장 둔화 속에서도 수익성과 자본 지출 후 현금 여력이 유지되는지다.
시나리오
낙관 (발생가능성 25%): 향후 1년은 최근의 매출 확대와 높은 수익성이 이어지는 경로다. 최근 4개 분기 매출 성장률 40.14%와 외부 집계의 연간 성장 기대 50.1%를 참고해, 매출 성장률을 35~50%로 가정한다. 이에 영업이익률은 실적 35.46%와 차기 연도 추정치 43.9%를 참고한 35~44% 범위로 둔다. 다만 매출 성장률이 35%를 밑돌거나 설비투자 부담으로 잉여현금흐름이 줄면 이 경로의 근거가 약해진다.
기본 (발생가능성 50%): 향후 1년은 성장세가 둔화되고 수익성이 일부 정상화되는 경로다. 과거 연간 매출 성장률 9.22~21.69%의 성장 구간을 참고해, 매출 성장률을 10~25%로 가정한다. 이에 영업이익률은 2025년 연간 24.12%와 최근 4개 분기 35.46%를 참고한 24~35% 범위로 둔다. 매출 성장률이 25%와 영업이익률이 35%를 함께 웃돌면 낙관 경로의 근거가 강화되며, 각각 10%와 24%를 밑돌면 비관 시나리오의 근거가 강화된다.
비관 (발생가능성 25%): 향후 1년은 매출이 정체하거나 감소하면서 수익성도 낮아지는 경로다. 과거 연간 매출 감소율 12.88%와 산업의 단기 성장 여건 약화를 참고해, 매출 성장률을 -13~0%로 가정한다. 이에 영업이익률은 최근 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39% 부근까지의 하락을 시험하는 15~24% 범위로 둔다. 반대로 매출이 증가하고 영업이익률이 24%를 웃돌면서 재투자 후 현금도 늘면 이 경로의 근거가 약해진다.
위험 요인
설비투자 부담이 자금 여력을 제한한다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업현금흐름은 137억 위안이지만, 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 돈은 37.3억 위안이다. 따라서 이 지출이 늘고 영업현금 유입이 줄면 차입 의존도가 높아질 수 있다.
성장률의 역사적 변동 폭이 크며, 최근 5개 연간 매출 성장률은 -12.88~21.69%였다. 또한 소속 산업의 경제지표 여건은 중립 50보다 낮은 42로, 단기 수익성과 성장성에 부담을 준다.
외부 기대는 과거 성장 범위보다 높다. 컨센서스는 매출 423억 위안과 2025년 연간 매출 282억 위안 대비 성장 기대 50.1%를 제시한다. 따라서 향후 실적이 이 수준에 미치지 못하면 추정치와 시장 반응이 달라질 수 있다.
높은 수익성의 지속 여부가 가치의 변동 요인이다. 선박 기반의 자본집약적 구조는 진입 제약이지만, 투자 부담도 크다. 업황이 약해질 때 영업이익률이 자본비용 회수 EBIT 마진 아래로 내려가면 경제적 이익의 근거가 약해진다.
투자자 유형별 시사점
단기: 단기에는 강한 주가 추세와 실적 발표 반응이 엇갈린다. 12개월 주가 수익률은 172%지만, 실적 공개 후 초과 수익률은 -5.89%였다. 따라서 관건은 다음 발표에서 기대 초과가 이어지는지와 고가 돌파에 거래량이 동행하는지다.
중기: 중기에는 높은 이익이 현금으로 이어지는지가 중요하다. 최근 영업현금흐름은 순이익을 웃돌지만, 설비투자 후 남는 현금은 상대적으로 작다. 매출 성장 둔화 속에서도 영업이익률과 잉여현금흐름이 유지되면 수익성의 지속 근거가 강화된다.
장기: 장기에는 업황 하락기의 자본 회수력이 핵심이다. 선박 투자가 진입 제약으로 작용하는 가운데, 관건은 낮은 성장 국면에도 자본비용 회수 EBIT 마진을 웃도는지다. 따라서 재투자 후 현금 여력과 차입 부담의 변화가 우위의 지속성을 보여준다.
정량 스코어(근거용)
아래는 8개 축 가중 스코어(참고 지표)이며, 결론은 위 서사 판단이 우선합니다.
점수는 판정 엔진이 축마다 5단계 기준표(1단계 가장 약함 ~ 5단계 가장 강함)에 대해 낸 확률의 기댓값을 1~10으로 옮긴 데이터 기반 산출이며, 투자 의견이 아닙니다. 근거는 결정론 수치 가운데 판정 엔진이 고른 하나입니다.
카테고리
가중치
등급 확률
근거
점수
재무 건전성
15%
1단계 6% · 2단계 78% · 3단계 15%
알트만 Z''(신흥시장형) 5.86 · 산업 내 35분위
3.5
경제적 해자
15%
4단계 86% · 5단계 11%
ROE 3년 가중평균 18.5% · 산업 내 98분위
7.9
거시환경
15%
1단계 5% · 2단계 95%
소속 산업 경제지표 여건 점수 42/100
3.2
업계 경쟁력
10%
4단계 44% · 5단계 54%
차기 회계연도 영업이익률(추정) 43.9% · 산업 내 100분위
8.9
기술적 신호
10%
5단계 100%
12개월 주가 수익률 172% · 산업 내 100분위
10.0
센티먼트
10%
2단계 5% · 3단계 38% · 4단계 57%
실적 발표 후 초과 수익률 -5.89% · 산업 내 4분위
6.7
경영진
5%
3단계 30% · 4단계 69%
순주주환원 수익률 1.64% · 산업 내 43분위
7.1
종합점수
100%
6.38/10 (★★★)
산출 축 7/8 · 반영된 가중치 80.0% — 종합점수는 산출된 축의 가중치 합이 100%가 되게 다시 맞춰 계산했다. 산출 제외 — 밸류에이션: 판정 확신도 미달(등급 분포 퍼짐 0.98 > 0.90단계).
본 리포트는 정보 제공 목적의 데이터 기반 분석이며 특정 종목의 매수/매도 권유가 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 데이터 출처: Waiker 데이터 플랫폼, 기준일 2026-10-09.
AI가 공개 데이터로 작성한 분석 자료입니다. 적정가치 모델 괴리율은 모델 산출값이며 목표주가·투자 의견이 아닙니다. 투자 결정은 투자자 본인의 판단입니다.
본 리포트는 정보 제공 목적의 데이터 기반 분석이며 특정 종목의 매수/매도 권유가 아닙니다.
핵심 요지
영업이익이 매출보다 빠르게 늘어 수익성이 개선됐다.
다만 최근 설비투자 후 남는 현금은 줄었다.
관건은 자본비용을 웃도는 수익성과 단기 부채를 감당할 현금 유입의 지속 여부다.
투자 매력도 요약 (참고 지표)
카테고리
점수
재무 건전성
3.5/10
경제적 해자
7.9/10
거시환경
3.2/10
업계 경쟁력
8.9/10
기술적 신호
10.0/10
센티먼트
6.7/10
경영진
7.1/10
종합
6.38/10 (★★★)
산출 축 7/8 · 반영된 가중치 80.0% — 종합점수는 산출된 축의 가중치 합이 100%가 되게 다시 맞춰 계산했다. 산출 제외: 밸류에이션.
한눈에 보는 지표
종가
CNY 22.070008
52주 CNY 7.94 ~ CNY 22.98
52주 고저 내 위치
93.9%
0%=52주 저가 · 100%=52주 고가
1년 수익률
164.9%
S&P 500 대비 149.7%p
이동평균 배열
정배열
최근 골든크로스 2026-08-14
종합 스코어(참고 지표)
6.38 / 10
등급 ★★★ · 투자 의견 아님
출처: 가격 이력·스코어 앵커(파이썬 결정론 산출) · 기준일 2026-10-09
스코어 프로필 (참고 지표)
각 축 0~10, 가중 합산이 종합점수. 데이터 기반 참고 지표이며 매수/매도 의견이 아니다.
출처: 스코어 앵커(파이썬 결정론 산출) · 기준일 2026-10-09
투자 논지
중국상선에너지운송은 유조선·건화물·컨테이너 등 해상운송에서 자본비용을 회수하는 수익력이 강점이다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 매출은 40.14% 증가했고, 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%를 웃돌았다.
다만 외부 집계로 보면 컨센서스는 최근 주당순이익과 매출 실적을 밑돌았지만 발표 직후 주가는 하락해, 기대 초과 실적과 시장 반응은 엇갈렸으며 향후 영업이익률이 자본비용 회수 기준을 밑돌거나 재투자 후 현금 여력이 축소되면 수익력의 지속성에 대한 판단은 약해진다.
1. 제품·서비스 (PART I)
중국상선에너지운송의 사업은 여러 해상운송 분야에 나뉘어 있다.
2024년 5월 8일 공시된 사업설명에 따르면, 컨테이너 운송 부문은 컨테이너를 바다로 나르는 서비스를 제공하며 유조선 운송 부문은 석유 수송을 담당한다.
건화물 운송은 이를 배로 실어 나르며 로로 운송은 짐을 배에 싣고 내리는 로로 방식의 수송 서비스를 제공한다.
가스 해상운송도 주요 사업에 포함된다. 따라서 서비스 범위는 컨테이너와 건화물뿐 아니라 석유·가스 운송까지 포괄한다.
요약: 중국상선에너지운송은 여러 해상운송 분야를 운영한다.
주요 사업은 컨테이너·유조선·건화물·로로 운송으로 구분되며 가스 운송도 포함돼 취급 화물의 범위가 넓다.
2. 경영진·거버넌스 (PART II)
주요주주·내부자
지분은 최대주주인 단일 법인에 집중돼 있다. 2026년 6월 30일 기준 초상국기선의 지분율은 54.4825%로 과반이다. 따라서 중국상선에너지운송의 소유구조에서는 최대주주의 의사결정 영향력이 크다.
주요주주
지분율
China Merchants Steam Navigation Company Limited
54.4825%
China Petrochemical Corporation
12.5669%
Penghua Fund Management Co., Ltd.
0.4966%
내부자 거래에서는 지분 축소가 관측되며, 2026년 4월 30일 Hu Bin, Kong Kang, Wang Yongxin, Xu Hui의 주식 매도가 신고됐다. 이 중 이사인 Wang Yongxin은 100,000주를 매도했고, 거래 후에도 1,021,000주를 보유했다. 따라서 주가 변동에 대한 금전적 노출은 줄었지만, 잔여 지분을 통한 주주와의 이해관계는 유지된다.
핵심 경영진의 사업·직무 적합성
Jianhong Li 회장
Jianhong Li의 경력은 이사회 운영과 그룹 차원의 경영에 연결된다. 2010년 11월 1일 회장으로 취임했으며, 약력에는 여러 기업에서 회장·부회장·이사를 맡은 경험이 기재돼 있다. 또한 그룹 사장과 이사를 맡은 경력은 기업 간 이해관계 조정과 관련된다. 따라서 중국상선에너지운송과의 연결점은 이사회 운영과 경영 조율에 있다.
Chunlin Xie 회장
Chunlin Xie는 해운 현장과 운항 관리 경력이 사업에 직접 맞닿아 있다. 유류 수송회사의 항해사와 선장을 거쳐 해사 감독, 운항 배정, 해외 해운법인 경영을 맡았으며, 이후 중국상선에너지운송에서 2012년 9월 27일부터 총괄책임자를 맡은 뒤 2018년 12월 1일 회장으로 취임했다. 따라서 현장 업무와 해외 조직 운영 경험은 유류 수송을 포함한 해상 물류 사업과 관련성이 높다.
주식 보유도 주주와의 이해관계를 연결한다. 2022년 12월 31일 신고 기준 직접 보유 주식은 679,140주이며, 재임 구간 신고 순거래 역시 679,140주로 집계돼 지분을 통한 회사 가치 변동에 대한 노출이 확인된다.
Boming Feng 회장
Boming Feng의 강점은 상무·운영관리·전략관리 경험이다.
2023년 7월 28일 회장으로 취임했으며, 이전에는 상무 부문 책임자와 운영관리 부문 총괄책임자를 지내고 전략관리 실행 조직을 이끌었다. 또한 약력에는 여러 항만 관련 기업의 회장 직무가 기재돼 있다. 이러한 경험은 중국상선에너지운송의 컨테이너 운송과 복수 사업을 조율하는 경영 역할에 연결된다.
Dongyang Lou 최고재무책임자
Dongyang Lou는 재무관리와 기업 감독 경험이 직무에 직접 부합한다.
기획재무 부문과 국유 대기업 감독 조직을 거쳐, 2012년 9월 그룹에 합류해 재무·재산권 부문의 책임자급 직무를 맡았다.
또한 2017년 12월부터 2022년 10월까지 다른 기업의 최고재무책임자를 지냈고, 2022년 12월 2일 중국상선에너지운송의 최고재무책임자로 취임했다. 이처럼 이 분야의 실무와 감독 경험이 함께 축적됐다는 점이 직무 적합성의 근거다.
요약: 중국상선에너지운송은 최대주주 지분이 과반인 집중형 소유구조다. Chunlin Xie는 해운 현장 경험, Boming Feng은 운영·전략관리 경력으로 사업과 연결되며, Jianhong Li는 이사회 운영 경험이, Dongyang Lou는 재무·감독 경력이 각각의 직무와 맞닿아 있다. 주식 보유는 경영진과 주주의 이해관계를 연결하지만, 일부 내부자의 매도로 그 노출이 줄어든 사실도 관측된다.
핵심 임원
보유 주식은 내부자 신고 기준(직접·간접, 액면분할 반영 환산)이고, 없으면 '-'다.
이름
직위
현 직위 취임
재임 기간
보유 주식
Jianhong Li
회장
2010-11-01
15.9년
-
Chunlin Xie
회장
2018-12-01
7.9년
직접 679,140주 · 2022-12-31
Boming Feng
회장
2023-07-28
3.2년
-
Dongyang Lou
최고재무책임자
2022-12-02
3.9년
-
출처: 임원 명부 데이터(현 명부·직위 이력) · 기준일 2026-07-29
3. 산업·경쟁 분석 (PART III)
중국상선에너지운송의 경쟁력은 운송 기반과 수익성의 지속 여부에 달려 있다. 자본 투입은 신규 진입을 제약하는 요소다. 다만 장기 우위는 기존 업체와의 경쟁 속에서도 투자비를 회수하는 성과로 확인된다.
진입장벽과 자본 회수
선박을 기반으로 한 운송 사업은 자본 투입이 진입 제약으로 작용한다. 2024년 5월 8일 사업설명에 따르면 중국상선에너지운송은 컨테이너·유조선·벌크선·자동차 운반선 부문을 운영하며, 주요 대상에는 석유·건화물·가스가 포함된다. 다만 산업 경계는 해상 화물·물류로 잡되, 경쟁 조건은 각 영역별로 달라진다.
현재 수익성은 투하자본의 비용을 회수하는 수준을 넘는다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%를 웃돌며, 이는 이 계산 기준에서 투하자본이익률이 자본비용보다 높다는 뜻이다. 다만 이 성과의 지속성은 향후 운임과 운영비 변화 속에서도 회수 기준을 웃도는지에 달려 있다.
자본 장벽은 기존 업체의 자금 부담도 함께 높인다. 따라서 운송 기반을 확충할 때 관건은 추가 투자가 얼마나 빠르게 수익으로 이어지는지다. 신규 업체가 적은 투자로 유사한 서비스를 제공하고 계약을 확보한다면, 자본 투입에 기반한 장벽은 약해진다.
기존 기업 간 경쟁
기존 업체 간 경쟁의 비교 범위는 같은 운송 영역이다. 해상 화물·물류 상장사군에는 코스코 해운 홀딩스가 포함된다. 한편 넓은 동종기업 목록에는 에너지 생산·정제 업체와 철도 운송 기업도 함께 들어 있으며, 이들의 전사 수익성은 각 사업 구조를 반영한다.
중국상선에너지운송의 현재 이익 창출력은 강하지만, 경쟁우위의 지속 기간은 계약과 원가 추이로 드러난다. 같은 운송 영역의 업체보다 단위원가가 낮고 계약 조건이 유지된다면 우위의 근거가 강해진다. 반대로 운임 하락과 투자 부담이 함께 커져 수익성이 자본비용 회수 기준 아래로 내려가면 판단이 달라진다.
구매자·공급자 협상력과 대체재
구매자 협상력은 고객별 계약 조건에 따라 달라진다. 외부 관계 자료에는 중국해양석유와 발레 등이 고객으로 연결돼 있으며, 이 관계는 거래 주체를 보여준다. 따라서 이들의 계약 집중도가 높아지고 가격 양보가 확대된다면 매출과 영업이익률에 압력이 커진다.
공급자 협상력은 투입가격을 운송료에 반영하는 속도와 연결되며, 공급가격 상승분의 전가가 늦어질수록 이익 부담이 커지는 구조다. 반대로 계약을 통해 비용 변화를 빠르게 반영하면 그 압력이 줄어든다.
대체재 위협은 고객의 실제 계약 전환으로 강해진다. 낮은 가격이나 편리한 서비스가 반복적인 전환으로 이어지면 기존 운송사의 매출과 재투자 회수에 영향을 주며, 판단을 바꾸는 근거는 대체 서비스의 고객 확보와 계약 이동 추이다.
가치사슬과 우위의 지속성
가치사슬에서 확인되는 특징은 여러 운송 사업과 외부 거래망의 연결이다. 관계 자료는 가치사슬, 즉 원재료 조달부터 생산·판매·사후 서비스까지 이어지는 사업 활동의 연결에서 조달 측 공급자, 고객 측 거래 주체, 협력사를 구분한다.
운영 활동에서는 컨테이너·유조선·벌크선·자동차 운반선 사업이 확인된다. 외부 공급·고객 관계는 거래망을 보여주며, 비용 위치는 활동별 단위원가에서 드러난다. 따라서 동일 업무를 수행하는 경쟁사보다 낮은 원가가 반복된다면 비용 우위의 지속성에 대한 근거가 강해진다.
지원활동의 구매 효율도 계약 조건과 원가 추이로 확인된다. 조달가격 절감이 운영비 감소로 이어지면 영업이익률에 도움이 되고, 설비 재구성이 같은 운송 실적에 필요한 투자액을 줄이면 재투자 효율도 높아진다.
사업설명상 분석의 중심은 지식·무형자산 매출모델보다 선박 기반 운송 운영에 있다.
산업 여건의 향후 방향
산업의 단기 여건은 수익성과 성장성에 부담을 주고 있다. 2026년 10월 10일 산출한 화물·물류 서비스의 경제지표 여건 점수는 42로 중립 기준 50보다 낮다. 전체 지표의 방향은 엇갈리지만, 최근 3개월 이내 수익성 흐름은 -0.585, 성장성 흐름은 -0.263이다. 이는 중국상선에너지운송 개별 종목이 아니라 소속 산업 단위의 추이다.
가장 크게 반영된 지표는 국제유가와 소매판매, 산업생산이며, 국제유가 WTI·브렌트의 관측일은 2026년 10월 8일이다. 미국·한국 소매판매의 발표·관측일은 2026년 9월 16일이며, 산업생산은 2026년 9월 18일이다.
국제유가 상승은 연료비를 통해 수익성을 압박하는 경로로 반영됐다. 산업 계산에서는 급유 단가가 먼저 움직이고 유류할증료 전가는 뒤따르는 구조를 적용했다. 반면 소매판매와 산업생산은 물류 수요의 변화 경로로 반영됐다. 향후 판단은 비용 전가 속도와 화물 수요의 흐름이 개선되는지에 따라 달라진다.
파괴적 혁신에 대한 반증 조건
중국상선에너지운송의 파괴적 혁신 위협은 현재 뚜렷하지 않다. 판단을 바꾸는 조건은 저가 또는 신시장 진입자의 실질적인 고객 확보이며, 기존 고객이 과도한 서비스 대신 저렴하고 간편한 대안을 선택하거나, 운송 서비스를 이용하지 않던 수요가 새 사업모델로 유입되면 위협이 구체화된다.
그 진입자가 이후 더 높은 요구 수준의 고객까지 확보하면 경쟁 범위가 확대된다. 반면 기존 이용자의 요구를 더 잘 충족하는 기술 개선은 기존 경쟁의 연장선에서 작용한다. 핵심 반증 자료는 고객 이동, 단위당 수익성, 상위 시장으로의 확장 추이다.
요약: 중국상선에너지운송은 선박 기반 자본 투입이 진입 제약으로 작용하는 사업을 운영한다. 최근 수익성은 자본비용 회수 기준을 웃돌지만, 장기 우위는 계약 조건과 단위원가의 지속성에 달려 있다. 소속 화물·물류 산업의 단기 경제지표 여건은 수익성과 성장성에 부담을 주고 있으며, 파괴적 혁신 판단은 저가·신시장 진입자의 고객 확보와 상위 시장 확장이 나타날 때 달라진다.
동종기업 내 위치: ROE vs PER
버블 크기는 시가총액(달러 환산, 로그 스케일). 음수·0 PER은 배수 비교가 성립하지 않아 제외했다(2개 제외). 극단값 제외 2개(ROE·PER 각각 사분위범위 1.5배 밖): 유니언 퍼시픽 ROE 39.7%·PER 22.5배, 마라톤 페트롤리엄 ROE 47.9%·PER 14.6배. 동종 중앙값은 ROE 13.3%·PER 13.8배다(차트의 동종기업 32개 기준). 분석 대상(중국상선에너지운송)은 ROE 24.9%·PER 15.1배로 동종기업과 같은 원천·같은 기준의 값이고, 중앙값 계산에는 넣지 않았다. 동종기업은 산업 분류와 사업설명 유사도로 고른 국내외 상장사이며, 산업 분석 파트의 같은 세부 산업 상장사(같은 국가 시가총액 순위)와 선정 기준이 다르다(두 집단 공통: 코스코 해운 홀딩스·닝보오션시핑·피닉스 쉬핑).
출처: 동종기업 비교 · 기준일 2026-10-09
분석 대상과 동종 중앙값 비교 (ROE·PER)
동종 중앙값은 ROE·PER이 모두 있고 PER이 0보다 큰 동종기업 32개(극단값 2개 제외)로 계산했으며 분석 대상은 넣지 않았다. 차이는 분석 대상 값에서 동종 중앙값을 뺀 값이다.
지표
분석 대상
동종 중앙값
차이
ROE
24.9%
13.3%
+11.6%p
PER
15.1배
13.8배
+1.3배
출처: 동종기업 비교 · 기준일 2026-10-09
동종기업 비교 (시가총액 상위 12)
맨 위 (대상) 행은 분석 대상 기업이고 그 아래는 시가총액 상위 12개 동종기업이며, (극단값) 표시는 ROE·PER이 사분위범위 1.5배 밖이라 차트와 중앙값에서 뺀 기업이다. 비율은 최근에 산출한 값이다.
기업
티커
시가총액(달러 환산)
ROE
PER
선행 PER
EV/EBITDA
매출총이익률
순이익률
매출 성장률(전년 대비)
중국상선에너지운송(대상)
601872
266억 달러
24.9
15.1
10.7
9.4
44.7
35.4
40.1
엑손모빌
XOM
6,929억 달러
12.6
21.5
13.9
8.8
23.4
12.7
9.6
셰브론
CVX
4,180억 달러
12.2
19.9
12.7
7.1
36.1
18
11.2
쉘
SHEL
2,860억 달러
14.4
10.6
719.1
3.7
20.1
11.4
5.7
페트로차이나
601857
2,803억 달러
10
13
11.8
5.5
25.7
6.6
-0.6
토탈에너지스
TTE
1,984억 달러
14.2
10.7
7.2
4.7
27.4
9.4
-1.9
유니언 퍼시픽 (극단값)
UNP
1,653억 달러
39.7
22.5
19.8
14.3
45.5
29
4.2
릴라이언스 인더스트리
RELIANCE
1,636억 달러
9.2
21.1
17.5
10.5
13
6.8
15
코노코필립스
COP
1,612억 달러
14.1
17.5
12.2
5.4
36.3
20.4
9.6
중국해양석유
00883
1,356억 달러
15.7
8.4
7.4
3
54
30.7
-5.1
중국신화에너지
601088
1,322억 달러
13.6
16.9
17
8.5
30.3
16.1
12.2
마라톤 페트롤리엄 (극단값)
MPC
1,301억 달러
47.9
14.6
9.9
6.5
15.7
9.9
15.3
발레로 에너지
VLO
1,278억 달러
29.3
16.9
10.8
5.8
12.7
8.7
4.5
출처: 동종기업 비교 · 기준일 2026-10-09
소속 산업 경제지표 여건
산업: 화물·물류 서비스 · 경제지표 여건 42/100, 방향 혼재이며 50이 중립이다. 칸별 흐름은 +가 개선 쪽인 표준화 평균으로, 단기는 수익성 -0.58 · 성장성 -0.26이고 단기는 최근 분기의 변화를 잰다. 다만 이 표는 종목이 아니라 이 종목이 속한 세부 산업 단위의 흐름이다. 여기서 신호는 지표 변화를 과거 분포로 표준화해 영향 부호를 곱한 값이다.
칸
지표
방향
최신값
발표·관측일
신호
수익성·단기
국제유가(WTI·브렌트)
−
91.47
2026-10-08
-0.58
성장성·단기
소매판매(미·한)
+
1.20%
2026-09-16
-0.30
성장성·단기
산업생산(미·한)
+
0.00%
2026-09-18
-0.23
출처: 산업 경제지표 여건(산업×지표 규칙) · 기준일 2026-10-10
4. 경제적 해자 (PART IV)
중국상선에너지운송은 자본비용을 회수하는 수익력을 확보했다. 다만 장기 실적은 수익성이 크게 흔들린 구간도 보여준다. 경제적 해자는 자본집약적 진입장벽과 개선된 수익성에 근거한 조건부 우위로 평가한다.
진입장벽과 경쟁 방어력
자본 투입 부담은 신규 진입을 제약하는 요소다. 유형자산과 설비투자가 차지하는 비중이 큰 사업 구조이며, 따라서 진입자는 운영 기반을 갖추기 위해 상당한 자본을 투입하게 된다. 다만 기존 사업자도 설비에 자금을 계속 묶어 두므로, 이 장벽은 재투자 부담을 함께 수반한다.
기존 기업 간 경쟁에 대한 방어력은 수익성의 지속 여부에 달려 있다. FY2016 연간 영업이익률은 24.13%였으나 FY2017에는 9.72%로 낮아졌고, 이후 FY2018 연간 9.89%에서 FY2025에는 24.12%로 개선됐다. 장기 흐름은 수익력의 회복을 보여주지만, 과거의 큰 변동은 경쟁우위가 약해질 수 있는 조건도 드러낸다.
자본비용 회수와 경쟁우위기간
현재 수익성은 투하자본의 비용을 회수하는 수준을 웃돈다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%보다 20.07%포인트 높으며, 이는 투하자본이익률이 자본비용을 웃돈다는 뜻이다. 따라서 현재의 경제적 이익을 뒷받침하는 가장 직접적인 근거다.
직전 연간 실적에서도 자본비용 회수가 확인된다. FY2025 연간 영업이익률 24.12%는 같은 기준 자본비용 회수 EBIT 마진 18.46%보다 5.66%포인트 높다. 따라서 경제적 이익은 최근 실적뿐 아니라 직전 회계연도에서도 관측된다.
경쟁우위기간을 가르는 조건은 수익성이 낮아지는 국면의 방어력이다. 그때도 실제 영업이익률이 같은 기간의 자본비용 회수 EBIT 마진을 웃돌면 해자의 지속성에 대한 근거가 강화된다. 반대로 그 기준 아래로 내려가면, 자본집약적 진입장벽이 경제적 이익을 보호한다는 판단은 약해진다.
장기 수익성과 재투자 부담
수익성 개선은 차입 확대보다 재무 부담 완화와 함께 나타났다. FY2018 연간 차입금비율, 즉 총차입금을 자기자본으로 나눈 비율은 136.53%였고 FY2025 연간에는 67.61%로 낮아졌다.
같은 두 회계연도의 ROE, 즉 자기자본으로 1년에 번 순이익의 비율은 6.29%에서 14.48%로 높아졌다. 따라서 두 지표의 변화는 차입 부담을 낮추면서 자기자본 수익력을 높였다는 근거다.
다만 최근에는 투자 후 남는 현금이 줄었다.
FY2023 연간 영업현금흐름은 89.8억 위안, 잉여현금흐름은 44.9억 위안이었고 FY2025 연간에는 각각 90.5억 위안과 12.6억 위안이었다.
영업에서 창출한 자금은 유지됐지만, 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 돈은 축소됐다. 따라서 해자의 지속성은 높은 마진뿐 아니라 재투자 후 자금 창출력에도 달려 있다.
요약: 중국상선에너지운송의 해자는 자본집약적 진입장벽과 자본비용을 회수하는 수익력에 근거한다. 장기적으로 차입 부담이 낮아지고 수익성이 개선된 점은 긍정적이다. 다만 과거 마진 변동과 최근 잉여현금흐름 축소는 우위의 지속성을 제약한다. 향후 판단을 바꾸는 조건은 수익성이 낮아지는 국면에도 자본비용 회수 기준을 웃돌고, 재투자 후 현금 여력이 유지되는지다.
5. 재무 분석 (PART V)
중국상선에너지운송은 매출 확대와 수익성 개선이 함께 나타났다. 또한 영업현금흐름도 순이익을 웃돈다. 다만 설비투자 후 남는 현금은 줄어들고, 단기 유동성 부담은 이어진다.
성장과 수익성
이익이 매출보다 빠르게 늘어 수익성이 개선됐다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 매출은 352억 위안으로 직전 4개 분기보다 40.14% 증가했으며, 영업이익은 125억 위안으로 127.16% 늘었다. 따라서 같은 비교에서 영업이익률은 21.88%에서 35.46%로 높아졌다.
매출 증가에 따른 이익 확대가 뚜렷하다. 이번 실적에서는 매출 성장률보다 영업이익 증가율이 높아 영업레버리지, 즉 매출이 변할 때 이익이 더 크게 움직이는 구조의 효과가 나타났다. 다만 관건은 매출 성장세가 둔화될 때도 개선된 수익성이 유지되는지다.
연간 추세에서도 수익성 개선이 확인된다. 영업이익률은 연간 기준 FY2023 20.37%에서 FY2025 24.12%로 높아졌으며, 같은 기준 FY2025 ROE, 즉 자기자본으로 1년에 번 순이익의 비율은 14.48%다.
자본비용 회수
현재 수익성은 투입한 자본의 비용을 회수하는 수준을 웃돈다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 같은 기간 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%보다 높으며, 차이는 20.07%포인트다. 따라서 투하자본이익률이 자본비용인 WACC를 웃돈다는 뜻이다.
이 우위의 지속 여부는 수익성과 투자 규모에 달려 있다. 향후 영업이익률이 낮아지거나 투하자본이 늘면 회수 기준과의 차이가 좁아질 수 있다. 반대로 자본 증가를 억제하면서 이익이 유지되면 현재의 우위가 이어진다.
현금 창출과 재투자
이익은 현금으로 뒷받침되지만 설비투자 부담도 크다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업현금흐름은 137억 위안으로 순이익 108억 위안을 웃돌며, 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 자금에서 설비투자를 뺀 돈은 37.3억 위안이다. 따라서 영업에서 확보한 자금 가운데 상당 부분이 여기에 쓰였다.
투자 후 남는 자금은 시기별로 크게 달라졌다. 잉여현금흐름은 2026년 1분기 -5.5억 위안에서 2분기 39.3억 위안으로 전환됐다. 따라서 최근 자금 창출력 개선의 지속성은 이후의 투자 집행과 영업현금 유입에 달려 있다.
재무 안정성
현금 보유는 늘었지만 단기 지급 부담은 남아 있다. 2026년 6월 말 현금 및 단기투자자산은 78.9억 위안이며, 유동자산 159억 위안은 유동부채 233억 위안보다 적다. 또한 총차입금은 303억 위안이며, 이를 포함한 총부채는 439억 위안이다. 한편 자기자본은 468억 위안이다.
현금 증가 폭은 최근 차입금 증가 폭보다 컸다. 현금 및 단기투자자산은 2026년 3월 말 52.7억 위안에서 6월 말 78.9억 위안으로 늘었으며, 같은 기간 총차입금은 301억 위안에서 303억 위안으로 늘었다.
그 결과 단기 대응 여력은 개선됐지만, 유동부채를 감당하는 데 영업현금 유입의 중요성이 여전히 크다.
실적과 시장 기대
발표 실적은 외부 예상치를 웃돌았다. 2026년 6월 종료 분기에 대한 2026년 8월 30일 발표에서 EPS 서프라이즈는 25.73%, 매출 서프라이즈는 14.05%였다. 다만 공개 후 1일 주가 수익률은 -1.2%였으며, 이 같은 예상치 초과와 단기 주가 반응은 방향이 달랐다.
요약: 매출보다 영업이익이 빠르게 늘어 수익성이 개선됐으며, 현재 영업이익률은 자본비용 회수 EBIT 마진을 웃돈다. 다만 영업현금흐름이 순이익을 뒷받침하지만 설비투자로 인해 잉여현금흐름은 상대적으로 작다.
현금 보유 증가로 대응 여력은 좋아졌으며, 관건은 수익성 유지와 단기 부채를 감당할 현금 유입의 지속 여부다.
10개년 매출과 이익
축 단위가 다른 계열은 패널을 나눠 같은 연도축에서 비교한다. 막대 끝 숫자는 최신 회계연도 값.
출처: 손익계산서(연간) · 기준일 2025 회계연도
10개년 수익성과 재무구조
선 끝 숫자는 최신 회계연도 값. 수익성 패널의 0선은 흑자·적자 경계.
출처: 재무비율(연간) · 기준일 2025 회계연도
10개년 현금흐름
현금흐름표 출발 이익은 현금흐름표가 계산을 시작하는 값으로, 회계기준에 따라 세전이익일 수 있다. 이 값과 영업현금흐름의 차이는 이익의 현금 뒷받침을 보는 자리다.
출처: 현금흐름표(연간) · 기준일 2025 회계연도
재무 요약(최근 4개 분기 합산 · 10개년)
금액은 원자료(백만 로컬통화)를 억 위안 단위로 환산한 값이고, 영업이익률은 같은 행의 영업이익÷매출이다. 맨 윗줄은 2025-09-30~2026-06-30 분기 말일의 4개 분기 합산(TTM)이고, ROE·차입금비율은 연간 재무비율 값만 싣는다.
막대는 (회사값 − 산업 중앙값) ÷ 산업 중앙값 × 100. 항목별 단위가 달라 상대차이로 표시했고 절대값은 아래 표에 있다. 중앙값이 0 이하인 항목은 비율이 성립하지 않아 제외했다.
출처: 재무비율 동종비교 · 기준일 2026-10-09
회사와 산업 중앙값 비교 (전 항목)
'비율 불가' = 산업 중앙값이 0 이하여서 상대차이가 성립하지 않는 항목.
구분
항목
회사
산업 중앙값
차이
상대차이
모멘텀(연간)
EPS 증가율(최근 12개월, 전년 동기 대비)
127.07
0.25
126.82
49,840.9%
안정성(차입)
이자보상배율(최근 12개월)
50.8
4.03
46.77
1,159.7%
마진
순이익률(최근 12개월)
31.02
3.67
27.35
744.3%
마진
영업이익률(최근 12개월)
35.46
4.57
30.89
676.5%
자본 배분
내부유보 성장률(ROE×유보율)
17.82
2.35
15.47
658.3%
모멘텀(연간)
매출 성장률(최근 12개월, 전년 동기 대비)
40.14
6.17
33.96
550%
수익성
ROA(최근 12개월)
12.97
2.63
10.34
392.7%
현금흐름 질
영업현금흐름/매출
38.76
8.48
30.27
356.8%
장기 성장
EPS 증가율(5년)
14.66
3.7
10.97
296.6%
수익성
투하자본이익률(최근 12개월)
18.2
5.06
13.13
259.4%
마진
매출총이익률(최근 12개월)
37.73
10.82
26.91
248.7%
밸류에이션(매출)
EV/매출
5.71
1.66
4.04
243%
밸류에이션(매출)
PSR(최근 12개월)
5.05
1.58
3.47
219.5%
수익성
ROE(최근 회계연도)
14.48
4.92
9.56
194.5%
밸류에이션(자산)
PBR(자기자본 기준)
4.14
1.68
2.45
145.6%
밸류에이션(자산)
주가/유형자기자본
4.31
1.81
2.51
139%
효율 추세
매출총이익률 증가율(5년)
24.32
11.69
12.63
108.1%
안정성(차입)
차입금비율(총차입금/자기자본)
67.61
32.94
34.67
105.2%
모멘텀(분기)
매출 성장률(전분기 대비)
29.68
15.56
14.12
90.7%
효율 추세
ROE(5년 평균)
14.43
7.88
6.55
83.2%
안정성(유동성)
당좌비율(최근 분기)
0.62
1.47
-0.85
-58%
안정성(유동성)
유동비율(최근 분기)
0.68
1.52
-0.84
-55%
자산 활용
총자산회전율(최근 회계연도)
0.37
0.66
-0.29
-43.8%
장기 성장
현금흐름 증가율(5년)
11.92
8.65
3.28
37.9%
모멘텀(분기)
EPS 증가율(전분기 대비)
51.84
40.19
11.65
29%
장기 성장
매출 성장률(5년)
5.45
6.75
-1.3
-19.2%
자산 활용
순영업순환일수(일)
43.51
36.81
6.7
18.2%
밸류에이션(이익)
PER(특별손익 제외, 최근 12개월)
16.5
19.78
-3.28
-16.6%
자본 배분
영업현금흐름/설비투자
137.59
123.92
13.67
11%
밸류에이션(이익)
EV/EBITDA(재무비율·최근 4개 분기)
16.53
15.55
0.97
6.2%
주주환원
배당성향(최근 회계연도)
42.98
42.01
0.97
2.3%
효율 추세
순이익률 증가율(5년)
8.8
-3.2
11.99
비율 불가
출처: 재무비율 동종비교 · 기준일 2026-10-09
6. 시장 센티먼트 (PART VI~VIII)
중국상선에너지운송에 대한 외부 의견은 우호적이지만, 최근 실적 발표 직후 주가 반응은 약했다. 즉 실적의 기대 초과와 시장의 호응 사이에 차이가 나타났다.
외부 애널리스트의 기대
외부 애널리스트 의견은 매수 쪽에 집중돼 있다.
애널리스트는 2026년 10월 10일 조회 기준 의견 9건을 적극 매수 3건, 매수 5건, 보유 1건, 시장수익률 하회 0건, 매도 0건으로 제시했으며, 이는 평가가 우호적인 방향으로 기울어 있음을 뜻한다.
애널리스트 목표주가 집계는 2026년 9월 23일 기준 추정 기관 5곳의 중앙값이 CNY 21.24며, 이 수치는 외부 기관들의 기대를 나타낸다.
실적 서프라이즈와 주가 반응
최근 실적은 기대를 웃돌았지만 발표 직후 주가는 하락했다. 다만 2026년 2분기 EPS 서프라이즈는 25.73%, 매출 서프라이즈는 14.05%며, 두 항목 모두 제공된 확정 값에서 긍정적인 결과가 확인된다.
다만 2026년 8월 30일 실적 발표 후 1일 수익률은 -1.2%였고, 앞선 4월 24일에도 -1.4%를 기록했다. 반대로 3월 26일 발표 후에는 2.5% 상승했다. 공개 직후 반응의 방향이 엇갈렸으며, 최근에는 실적 호조에도 주가가 약세를 보였다.
뉴스와 기대 갱신 조건
다음 실적 발표가 시장 기대의 갱신 계기다.
2026년 3분기 발표는 2026년 10월 29일로 예정돼 있으며, 관건은 다음 공개에서도 기대 초과가 이어지는지와 그 이후 주가 반응이 달라지는지다. 따라서 두 조건이 함께 나타나면 최근의 실적과 주가 반응 간 차이가 줄었다는 근거가 된다.
LNG Industry는 2026년 10월 6일 “‘K’ LINE delivers LNG carrier for Petronas LNG - LNG Industry”라는 제목으로 LNG 운반선 인도를 전했다. 즉 ‘K’ LINE의 선박 인도 소식이다.
요약: 외부 애널리스트 의견은 매수 쪽에 집중돼 있다. 최근 주당순이익과 매출은 모두 기대를 웃돌았지만, 발표 직후 주가는 하락했다. 다음 실적 발표에서는 기대 초과의 지속 여부와 시장 반응의 변화가 센티먼트 판단을 갱신할 조건이다.
외부 애널리스트 추천 분포 (외부 집계)
증권사 의견의 외부 집계 스냅샷이다. 웨이커의 투자 의견이 아니다.
출처: 애널리스트 추정(외부 집계) · 기준일 2026-10-09
외부 목표주가 집계 (외부 집계)
외부 증권사 추정치의 집계이며 웨이커가 산출한 값도, 투자 의견도 아니다.
항목
값
평균
22.15
중앙값
21.24
최고
27.7
최저
19
표준편차
2.99
추정 기관 수
5
출처: 애널리스트 추정(외부 집계) · 기준일 2026-09-23
7. 기술적 분석·수급 (PART IX~XI)
중국상선에너지운송은 상승 추세가 우세하지만, 단기 방향 신호는 엇갈린다.
이동평균과 추세
가격과 이동평균 배열은 상승 흐름을 뒷받침한다. 2026년 10월 9일 종가 CNY 22.07은 20일 이동평균 CNY 20.7과 120일 이동평균 CNY 17.79를 웃돌며, 5일·20일·60일·120일 이동평균도 짧은 기간부터 높은 정배열이다. 또한 최근 골든크로스는 2026년 8월 14일에 발생했다.
장기 추세 확인 항목도 상승 방향이다. 배당 재투자를 반영한 수익지수가 150일·200일·30주 이동평균을 웃돌며, 200일 이동평균도 상승하고 있기 때문이다. 반면 25일 아룬 오실레이터는 -52로 하락 방향을 가리킨다. 이는 흐름의 강도와 오르내림을 재는 이 지표에서 음수가 하락 추세를 뜻하기 때문이다. 따라서 장기 오름세 속에서 단기 흐름 약화 신호가 함께 나타난 상태다.
가격 위치와 상대 강도
주가는 최근 1년 가격 범위의 상단에 있다. 52주 범위 내 위치는 93.9%이며, 종가 CNY 22.07은 52주 고가 CNY 22.98 아래에 있다. 따라서 고가 부근이라는 점은 강한 가격 흐름을 보여준다. 다만 추세 지속의 관건은 이 수준을 돌파한 뒤 유지하는지다. 반대로 20일 이동평균 아래로 내려가면 단기 흐름 약화의 근거가 더해진다.
시장 대비 성과도 강했다. 이는 종목의 1년 수익률이 164.95%이고, 벤치마크 대비 상대 강도가 149.65%포인트라는 데서 확인된다. 이에 비해 벤치마크는 2025년 10월 9일부터 2026년 10월 8일까지 15.3% 상승했으며, 이 수치는 지난 기간의 초과 성과를 나타낸다. 다만 향후 흐름의 갱신은 상대 강도가 유지되는지에 달려 있다.
거래량과 수급
누적거래량은 가격의 상승 방향과 일치한다. 거래량을 합산한 이 지표가 상승하고 있어 주가 흐름을 뒷받침하며, 거래량 급증은 2026년 3월 3일과 3월 4일, 6월 16일에 기록됐다.
앞으로 가격이 고가를 넘을 때 누적거래량도 상승하면 추세 지속의 근거가 강화된다. 반대로 가격 상승과 이 지표의 하락이 겹치면 수급 판단이 약화된다.
요약: 이동평균 정배열과 장기 추세 확인 항목은 상승 흐름을 지지한다. 다만 아룬 오실레이터는 단기 하락 방향을 보여 신호가 엇갈린다. 반면 주가는 52주 범위 상단에 있으며 시장 대비 성과도 강했다. 따라서 향후 판단은 고가 돌파가 유지되는지와 누적거래량이 동행하는지에 달려 있다.
주가 추이와 이동평균 (관측 65개 · 2024-11-01~2026-10-09)
음영은 최근 52주 고저 구간. 데이터 산출 표시이며 매매 시점 의견이 아니다. 가격 이력은 최근 구간을 일별로, 과거 구간을 주·월 단위로 솎아 제공한다(관측 65개 중 일간 간격 14개). x축은 실제 날짜 위치이고, 이동평균은 제공 관측치 창 기준이므로 최근 구간에서만 거래일 이동평균과 같다.
출처: 주가 이력 · 기준일 2026-10-09
상대 강도: 종목 vs 벤치마크 (시작일 2025-10-13 = 100)
두 계열을 같은 시작값 100으로 지수화해 한 축에서 비교한다. 위로 벌어지면 벤치마크 대비 초과, 아래로 벌어지면 미달.
출처: 주가 이력 · 벤치마크 지수 · 기준일 2026-10-09
기술적 지표 요약
이동평균·52주 고저·1년 수익률은 일간 수정주가 기준이고, 1년 수익률과 벤치마크는 2025-10-09부터 잰다. 누적거래량은 주가가 오른 날 거래량은 더하고 내린 날 거래량은 빼서 쌓은 값이다.
지표
값
이동평균(5일)
CNY 20.96
이동평균(20일)
CNY 20.7
이동평균(60일)
CNY 18.25
이동평균(120일)
CNY 17.79
이동평균 배열
정배열
최근 교차
골든크로스 (2026-08-14)
52주 고가
CNY 22.98
52주 저가
CNY 7.94
52주 고저 내 위치
93.9%
누적거래량 방향(최근 20거래일)
상승
1년 수익률
164.95%
벤치마크 1년 수익률
15.3%
상대 강도(1년)
149.65%p
출처: 주가 이력 (파이썬 결정론 산출) · 기준일 2026-10-09
8. 거시경제 환경 (PART XII~XV)
교역 확대는 중국상선에너지운송에 우호적이지만, 중국 내수와 투자 부진은 부담이다. 제조업 활동도 개선됐으나 신용 증가세는 둔화됐다. 따라서 거시환경의 개선은 대외교역에 집중돼 있다.
교역과 경기: 대외 수요가 내수보다 강하다
수출입 증가세는 해상운송 수요에 우호적인 환경이다. 2026년 9월 8일 발표된 8월 관측치에서 수출 증가율은 전년 대비 25.0%로 직전 23.9%보다 높아졌으며, 수입 증가율도 28.2%로 직전 27.5%를 웃돌았다. 따라서 중국상선에너지운송의 컨테이너·유조선·벌크선 사업은 이러한 교역 흐름과 연결된다. 다만 관건은 교역 증가세가 후속 발표에서도 이어지는지다.
제조업 활동도 소폭 확장으로 돌아섰다. 2026년 9월 30일 발표된 9월 관측치에서 종합 구매관리자지수는 직전 49.5에서 50.7로 상승했으며, 국가통계국 제조업 구매관리자지수는 49.8에서 50.1로 높아졌다.
비제조업 구매관리자지수도 49.0에서 50.2로 올랐다. 다만 제조업 지수가 다시 위축 영역으로 내려가면 경기 회복 판단은 약해진다.
내수와 투자에서는 경기 부담이 이어진다. 2026년 9월 15일 발표된 8월 관측치에서 산업생산의 전년 대비 증가율은 직전 4.5%에서 5.2%로 높아졌다. 반면 소매판매 증가율은 0.6%에서 0.4%로 낮아졌으며, 도시 고정자산투자의 누적 전년 대비 변화율도 -6.7%에서 -7.2%로 악화됐다. 따라서 생산 회복과 소비·자본 투입 부진이 공존해 국내 원자재 수요의 개선 범위는 제한적이다.
중국 금융환경: 대출금리는 안정됐지만 신용은 둔화됐다
대출금리 안정과 신용 증가세 둔화가 함께 나타난다. 2026년 9월 20일 발표된 9월 대출우대금리는 1년물이 3.0%, 5년물이 3.5%로 직전과 같았으며, 이러한 수준 유지는 추가 인하에 따른 경기 부양 신호와는 구분된다.
신용과 통화의 증가 속도는 낮아졌다. 2026년 9월 10일 발표된 8월 관측치에서 대출잔액 증가율은 직전 5.1%에서 4.9%로 둔화됐으며, 광의통화 증가율도 7.7%에서 7.5%로 낮아졌다. 다만 관건은 이 흐름이 반전돼 투자 회복을 뒷받침하는지다.
가격 상승 압력은 커졌다. 2026년 9월 9일 발표된 8월 관측치에서 생산자물가의 전년 대비 상승률은 직전 3.5%에서 3.8%로 높아졌으며, 소비자물가 상승률도 0.5%에서 0.8%로 올랐다. 따라서 이러한 상승과 약한 내수가 함께 이어지면 통화정책은 경기 지원과 가격 안정 사이의 부담을 받는다.
미국 금리와 채권시장: 단기 동결 기대가 우세하다
미국 금리선물시장은 가까운 회의에서 동결을 가장 높게 반영한다. 이 집계에서 2026년 10월 27~28일 회의의 동결 확률은 81.7%, 인상은 18.3%, 인하는 0.0%며, 현재 기준금리 범위는 3.75%~4.00%다. 따라서 단기 인하보다 현 수준 유지가 기대의 중심이다.
연방준비제도의 예상 경로도 높은 금리의 지속을 시사한다. 2026년 9월 16일 발표된 경제전망에서 정책금리 전망 중앙값은 2026년과 2027년 모두 4.1%며, 2028년에는 3.9%다. 따라서 이 경로가 유지되면 글로벌 자금조달 환경의 완화는 점진적이다.
중국 채권시장의 장단기 금리 구조는 우상향이며, 2026년 10월 8일 관측치에서 10년물 수익률은 2년물을 웃돈다. 이는 미국의 높은 정책금리 전망과 대비되는 금융환경이며, 중국상선에너지운송에는 교역 회복과 글로벌 금융여건을 함께 반영하는 조건이다.
요약: 교역 확대와 제조업 활동 개선은 중국상선에너지운송의 수요 환경에 우호적이다. 반면 소비·투자 부진과 신용 증가세 둔화는 중국 내수 회복의 부담이다. 한편 미국 금리시장은 단기 동결을 중심으로 움직이며, 정책 전망에는 높은 금리의 지속이 반영돼 있다. 따라서 거시환경 개선의 지속성은 교역 증가세 유지와 내수·신용 흐름의 반전 여부에 달려 있다.
밸류에이션: 가격 대 가치 (PART XVI)
데이터 산출 적정가치 · 단위 위안
산출 방식
적정가치
현재가
상승/하락여력
현금흐름할인(DCF)
4.54
22.070008
-79.4%
잔여이익모형(RIM)
13.15
22.070008
-40.4%
현금흐름할인(DCF) 적정가치를 뒷받침하는 가정
가정
값
적용 성장률
8.3%
성장률 출처
컨센서스
할인율(자기자본비용)
6.82%
영구성장률
1.68%
기준 잉여현금흐름
12.6억 위안
기준 잉여현금흐름 산출 방식
최근 3개년 중앙값
잔여이익모형(RIM) 적정가치를 뒷받침하는 가정
가정
값
적용 ROE
29.96%
ROE 출처
컨센서스
할인율(자기자본비용)
6.82%
유보율
51.4%
초과이익이 줄어드는 기간
10년
기초 주당순자산(BVPS)
5.8007
가격에 담긴 기대(PIE)
현재 시가총액은 고정한 성장이 1년도 채 이어지지 않아도 설명되는 수준이다.
지속 기간 — 1년 미만(보간값 0.58년)
지속 기간 1년 미만은 고정한 성장이 1년도 이어지지 않아도 지금 시가총액에 닿는다는 결과다.
매출 성장률·FY1 영업이익률·현금세율·재투자율·자기자본비용을 고정하고, 모형 가치가 현재 시가총액에 닿는 지속 기간을 풀었습니다.
고정한 동인
값
FY1 매출 성장률
50.1%
FY1 영업이익률
50.5%
현금세율
7.9%
재투자율(운전자본 + 고정자본)
41.3%
할인율(자기자본비용)
6.8%
기간을 고정하면 필요한 매출 성장률
기간을 5년으로 고정하면 매출이 해마다 1.0%씩 늘어야 지금 시가총액에 닿는다.
기간 N·FY1 영업이익률(50.5%)·현금세율·재투자율·자기자본비용을 고정하고, 모형 가치가 현재 시가총액과 같아지는 연 매출 성장률을 풀었습니다.
기간
필요 매출 성장률(연)
5년
1.0%
10년
0.60%
15년
0.46%
가격 기준일 2026-10-09 · 가격에서 역산한 모형 산출값입니다.
용어 풀이
가격에 담긴 기대는 지금 시가총액에 맞는 미래 실적 조건을 모형으로 거꾸로 계산한 값이다.
지속 기간은 고정한 매출 성장률과 영업이익률이 몇 년 이어질 때 지금 시가총액과 맞는지를 뜻한다.
필요한 매출 성장률은 기간을 정해 두었을 때 지금 시가총액에 맞는 연평균 매출 성장률을 뜻한다.
FY1은 실적이 아직 확정되지 않은 가장 가까운 회계연도를 뜻한다.
현금세율은 영업이익 가운데 실제로 현금으로 낸 법인세의 비율을 뜻한다.
재투자율은 세후 영업이익 가운데 설비와 운전자본에 다시 넣는 돈의 비율을 뜻한다.
자기자본비용은 주주가 이 주식에 요구하는 최소한의 연 수익률로, 모형의 할인율 값이다.
보간값은 기점 가치와 1년차 가치 사이를 비례로 나눠 구한 1년 미만의 지속 기간이다.
고정한 동인은 지속 기간을 계산할 때 바꾸지 않고 정해 둔 가정 값을 뜻한다.
가격 대 가치 해석
시장 배수에는 이익 증가에 대한 기대가 담겨 있다. 외부 집계로 보면 PER, 즉 주가를 주당순이익으로 나눈 배수는 16.4배로 최근 1년 평균 17.8배보다 낮으며, 선행 PER은 10.7배다. 즉 예상 이익이 늘어날수록 그 값이 낮아지는 구조다.
반면 EV/EBITDA, 즉 기업가치를 감가상각 전 영업이익으로 나눈 값은 9.4배로 최근 1년 평균 8.8배를 웃돈다. 따라서 이익 기준과 영업 현금창출력 기준의 가격 부담은 서로 다르다.
최근 수익성은 자본비용을 회수하는 수준을 웃돈다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%보다 높으며, 이는 투하자본이익률이 자본 조달 비용을 웃돈다는 뜻이다. 다만 향후 매출 확대가 같은 수익성으로 이어질지는 별도 조건이다. 컨센서스의 다음 회계연도 매출 추정치는 338억 위안에서 447억 위안이며, 중앙값은 423억 위안이다. 이 추정치의 예상 증가율은 50.1%이며, 이 범위는 성장 기대의 폭을 보여준다. 외형 증가와 함께 이익률이 하락하면 이익 확대 기대는 약해진다.
데이터 산출 적정가치는 현금 창출과 초과이익 가정에 따라 크게 달라지며, 현금흐름할인 방식의 추정치는 CNY 4.54다.
기준 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 돈은 최근 3개년 중앙값인 12.6억 위안이다. 컨센서스에 근거한 성장률은 8.3%며, 할인율은 6.82%, 영구성장률은 1.68%다.
반면 잔여이익모형의 추정치는 CNY 13.15다. 적용 ROE, 즉 자기자본으로 1년에 번 순이익의 비율은 같은 집계에 근거한 29.96%며, 할인율 6.82%, 유보율 51.4%, 초과이익이 줄어드는 기간 10년을 적용했다.
두 결과의 차이는 현금으로 남는 돈과 회계상 초과이익을 각각 평가한 데서 나오며, 관건은 높은 수익성이 실제 현금 축적으로 이어지는지다.
가격에서 역산한 기대는 빠른 성장의 장기 지속보다 가정한 수익성에 민감하다. 2026년 10월 9일 가격을 설명하는 지속 기간은 1년 미만이며, 보간값은 0.58년이다. 이는 다음 회계연도 매출 성장률 50.1%와 영업이익률 50.5%를 고정하고 기간을 푼 결과다. 현금세율 7.9%, 재투자율 41.3%, 자기자본비용 6.8%도 고정했다. 즉 이 조건의 빠른 성장이 1년보다 짧게 이어져도 이 모형에서 설명된다. 다만 성장률은 앞서 제시한 컨센서스와 같지만, 관건은 높은 이익률과 재투자 부담이 함께 실현되는지다.
기간을 길게 고정하면 필요한 매출 성장률은 낮아진다. 성장 기간을 5년으로 정하면 연 1.0%, 10년이면 0.60%, 15년이면 0.46%가 가격을 설명하며, 이는 영업이익률 50.5%와 세율·재투자율·자기자본비용을 그대로 두고 성장률만 푼 결과다. 따라서 5~15년 동안 필요한 성장 속도는 컨센서스의 다음 회계연도 예상 증가율보다 낮다. 대신 그동안 가정한 수익성이 이어진다는 조건이 붙으며, 이익률이 낮아지거나 재투자 부담이 커지면 요구되는 성장률도 달라진다. 이처럼 이 역산은 별도 모형이므로 데이터 산출 적정가치를 검증하는 근거가 아니라, 가격을 설명하는 조건을 보여준다.
데이터 산출 적정가치 vs 현재가
모형 가정에 따른 산출값이며 목표주가·투자 의견이 아니다. 옅은 띠는 모형이 제시한 범위.
출처: 적정가치 산출(DCF·RIM) · 기준일 2026-10-09
DCF 민감도: 할인율 × 성장률
셀은 그 가정 조합에서 산출된 주당 적정가치다. 폭이 넓다면 결론이 가정에 민감하다는 뜻이다.
출처: 적정가치 산출(민감도) · 기준일 2026-10-09
RIM 민감도: 할인율 × ROE
셀은 그 가정 조합에서 산출된 주당 적정가치다. 폭이 넓다면 결론이 가정에 민감하다는 뜻이다.
출처: 적정가치 산출(민감도) · 기준일 2026-10-09
DCF 예측 경로 (모형 산출)
모형이 가정한 성장 경로와 할인 결과다. 명시 예측 구간만 표시했다. 가치의 64.5%가 명시 구간 이후의 말단가치에서 나온다 — 비중이 크면 결론이 먼 미래 가정에 의존한다는 뜻이다.
출처: 적정가치 산출(현금흐름 추정) · 기준일 2026-10-09
PER 밴드: 회사 PER vs 3년 밴드 · 산업 평균
옅은 영역은 최근 3년 PER 분포의 25~75분위 밴드. 밴드 하단 아래·상단 위 이탈이 재평가 논의의 출발점이다.
출처: 적정가치 산출(배수 밴드) · 기준일 2026-10-09
현재 배수 vs 최근 1년 평균 (외부 집계)
같은 '배수' 단위끼리만 비교했다. 음수 배수(적자)는 비교가 성립하지 않아 제외했다.
출처: 시장 배수(외부 집계) · 기준일 2026-10-09
현재 배수와 벤치마크 (외부 집계)
외부 집계 배수이며 웨이커의 목표주가·투자 의견이 아니다.
지표
벤치마크
현재값
벤치마크값
PER (현재)
PER (최근 1년 평균)
16.4
17.8
PER (현재)
S&P 500 PER
16.4
29.3
PBR (현재)
PBR (최근 1년 평균)
3.8
3
PSR (현재)
PSR (최근 1년 평균)
5.1
4.3
PEG
PEG (최근 1년 평균)
9.7
2.7
PEG
S&P 500 PEG
9.7
2.1
EV/EBITDA(외부 집계)
EV/EBITDA (최근 1년 평균)
9.4
8.8
선행 PER (현재)
선행 PER (최근 1년 평균)
10.7
11.9
선행 PER (현재)
S&P 500 선행 PER
10.7
18.8
중국 시장 PER (현재)
중국 시장 PER (최근 1년 평균)
16.1
17.8
중국 시장 PBR (현재)
중국 시장 PBR (최근 1년 평균)
2.2
2.3
중국 시장 PSR (현재)
중국 시장 PSR (최근 1년 평균)
2.2
2.3
중국 시장 EV/EBITDA (현재)
중국 시장 EV/EBITDA (최근 1년 평균)
15.5
14.8
중국 시장 선행 PER (현재)
중국 시장 선행 PER (최근 1년 평균)
13.7
15.9
나스닥100 PER (현재)
나스닥100 PER (최근 1년 평균)
26.8
28.3
나스닥100 PBR (현재)
나스닥100 PBR (최근 1년 평균)
5.5
5.2
출처: 시장 배수(외부 집계) · 기준일 2026-10-09
9. 종합 평가 (PART XVII)
가치의 핵심은 개선된 이익이 재투자 후 현금으로 남는 정도다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업이익률 35.46%는 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39%를 웃돈다. 다만 영업현금흐름 137억 위안 중 설비투자 후 남은 잉여현금흐름은 37.3억 위안이며, 2026년 10월 9일 가격에서 역산한 기대 지속 기간은 매출 성장률 50.1%와 영업이익률 50.5% 등 모형 가정을 고정할 때 0.58년이다. 향후 가치 판단을 바꾸는 조건은 성장 둔화 속에서도 수익성과 자본 지출 후 현금 여력이 유지되는지다.
시나리오
낙관 (발생가능성 25%): 향후 1년은 최근의 매출 확대와 높은 수익성이 이어지는 경로다. 최근 4개 분기 매출 성장률 40.14%와 외부 집계의 연간 성장 기대 50.1%를 참고해, 매출 성장률을 35~50%로 가정한다. 이에 영업이익률은 실적 35.46%와 차기 연도 추정치 43.9%를 참고한 35~44% 범위로 둔다. 다만 매출 성장률이 35%를 밑돌거나 설비투자 부담으로 잉여현금흐름이 줄면 이 경로의 근거가 약해진다.
기본 (발생가능성 50%): 향후 1년은 성장세가 둔화되고 수익성이 일부 정상화되는 경로다. 과거 연간 매출 성장률 9.22~21.69%의 성장 구간을 참고해, 매출 성장률을 10~25%로 가정한다. 이에 영업이익률은 2025년 연간 24.12%와 최근 4개 분기 35.46%를 참고한 24~35% 범위로 둔다. 매출 성장률이 25%와 영업이익률이 35%를 함께 웃돌면 낙관 경로의 근거가 강화되며, 각각 10%와 24%를 밑돌면 비관 시나리오의 근거가 강화된다.
비관 (발생가능성 25%): 향후 1년은 매출이 정체하거나 감소하면서 수익성도 낮아지는 경로다. 과거 연간 매출 감소율 12.88%와 산업의 단기 성장 여건 약화를 참고해, 매출 성장률을 -13~0%로 가정한다. 이에 영업이익률은 최근 자본비용 회수 EBIT 마진 15.39% 부근까지의 하락을 시험하는 15~24% 범위로 둔다. 반대로 매출이 증가하고 영업이익률이 24%를 웃돌면서 재투자 후 현금도 늘면 이 경로의 근거가 약해진다.
위험 요인
설비투자 부담이 자금 여력을 제한한다. 2026년 6월까지 최근 4개 분기 영업현금흐름은 137억 위안이지만, 잉여현금흐름, 즉 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 돈은 37.3억 위안이다. 따라서 이 지출이 늘고 영업현금 유입이 줄면 차입 의존도가 높아질 수 있다.
성장률의 역사적 변동 폭이 크며, 최근 5개 연간 매출 성장률은 -12.88~21.69%였다. 또한 소속 산업의 경제지표 여건은 중립 50보다 낮은 42로, 단기 수익성과 성장성에 부담을 준다.
외부 기대는 과거 성장 범위보다 높다. 컨센서스는 매출 423억 위안과 2025년 연간 매출 282억 위안 대비 성장 기대 50.1%를 제시한다. 따라서 향후 실적이 이 수준에 미치지 못하면 추정치와 시장 반응이 달라질 수 있다.
높은 수익성의 지속 여부가 가치의 변동 요인이다. 선박 기반의 자본집약적 구조는 진입 제약이지만, 투자 부담도 크다. 업황이 약해질 때 영업이익률이 자본비용 회수 EBIT 마진 아래로 내려가면 경제적 이익의 근거가 약해진다.
투자자 유형별 시사점
단기: 단기에는 강한 주가 추세와 실적 발표 반응이 엇갈린다. 12개월 주가 수익률은 172%지만, 실적 공개 후 초과 수익률은 -5.89%였다. 따라서 관건은 다음 발표에서 기대 초과가 이어지는지와 고가 돌파에 거래량이 동행하는지다.
중기: 중기에는 높은 이익이 현금으로 이어지는지가 중요하다. 최근 영업현금흐름은 순이익을 웃돌지만, 설비투자 후 남는 현금은 상대적으로 작다. 매출 성장 둔화 속에서도 영업이익률과 잉여현금흐름이 유지되면 수익성의 지속 근거가 강화된다.
장기: 장기에는 업황 하락기의 자본 회수력이 핵심이다. 선박 투자가 진입 제약으로 작용하는 가운데, 관건은 낮은 성장 국면에도 자본비용 회수 EBIT 마진을 웃도는지다. 따라서 재투자 후 현금 여력과 차입 부담의 변화가 우위의 지속성을 보여준다.
정량 스코어(근거용)
아래는 8개 축 가중 스코어(참고 지표)이며, 결론은 위 서사 판단이 우선합니다.
점수는 판정 엔진이 축마다 5단계 기준표(1단계 가장 약함 ~ 5단계 가장 강함)에 대해 낸 확률의 기댓값을 1~10으로 옮긴 데이터 기반 산출이며, 투자 의견이 아닙니다. 근거는 결정론 수치 가운데 판정 엔진이 고른 하나입니다.
카테고리
가중치
등급 확률
근거
점수
재무 건전성
15%
1단계 6% · 2단계 78% · 3단계 15%
알트만 Z''(신흥시장형) 5.86 · 산업 내 35분위
3.5
경제적 해자
15%
4단계 86% · 5단계 11%
ROE 3년 가중평균 18.5% · 산업 내 98분위
7.9
거시환경
15%
1단계 5% · 2단계 95%
소속 산업 경제지표 여건 점수 42/100
3.2
업계 경쟁력
10%
4단계 44% · 5단계 54%
차기 회계연도 영업이익률(추정) 43.9% · 산업 내 100분위
8.9
기술적 신호
10%
5단계 100%
12개월 주가 수익률 172% · 산업 내 100분위
10.0
센티먼트
10%
2단계 5% · 3단계 38% · 4단계 57%
실적 발표 후 초과 수익률 -5.89% · 산업 내 4분위
6.7
경영진
5%
3단계 30% · 4단계 69%
순주주환원 수익률 1.64% · 산업 내 43분위
7.1
종합점수
100%
6.38/10 (★★★)
산출 축 7/8 · 반영된 가중치 80.0% — 종합점수는 산출된 축의 가중치 합이 100%가 되게 다시 맞춰 계산했다. 산출 제외 — 밸류에이션: 판정 확신도 미달(등급 분포 퍼짐 0.98 > 0.90단계).
본 리포트는 정보 제공 목적의 데이터 기반 분석이며 특정 종목의 매수/매도 권유가 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 데이터 출처: Waiker 데이터 플랫폼, 기준일 2026-10-09.
AI가 공개 데이터로 작성한 분석 자료입니다. 적정가치 모델 괴리율은 모델 산출값이며 목표주가·투자 의견이 아닙니다. 투자 결정은 투자자 본인의 판단입니다.
중국 ·601872